ذیل میں بٹ کوائن میگزین پرو، بٹ کوائن میگزین کے پریمیم مارکیٹس نیوز لیٹر کے حالیہ ایڈیشن کا ایک اقتباس ہے۔ یہ بصیرتیں اور دوسرے آن چین بٹ کوائن مارکیٹ کے تجزیے کو براہ راست اپنے ان باکس میں حاصل کرنے والے پہلے لوگوں میں شامل ہونے کے لیے، اب سبسکرائب کریں.
ماڈرن مانیٹری تھیوری (ایم ایم ٹی) ایک نئی فلم کے ذریعہ دوبارہ اسپاٹ لائٹ میں ہے۔ پیسہ تلاش کرنا اور ایک حالیہ کلپ جو Bitcoin Twitter اور Fintwit پر وائرل ہوا تھا۔ کلپ میں، امریکی صدر کے اقتصادی مشیروں کی کونسل کے سربراہ جیرڈ برنسٹین کو دیکھا جا رہا ہے کہ وہ سرکاری قرضوں اور رقم کی چھپائی کے بنیادی تصورات کو بیان کرنے کے قابل نہیں ہیں۔ وہ دعویٰ کرتا ہے کہ ایم ایم ٹی درست ہے لیکن کچھ زبان اور تصورات (سب سے بنیادی) اس کے لیے الجھا رہے ہیں۔ ان کے کردار کے حوالے سے ایک بالکل چونکا دینے والا بیان۔
اس پوسٹ میں، میں ایم ایم ٹی میں کئی بڑی خامیوں کا خاکہ پیش کروں گا جنہیں شاید آپ، پیارے قارئین، آگے بڑھنے اور ایم ایم ٹی کو ختم کرنے کے لیے استعمال کر سکیں گے۔ داؤ بہت زیادہ ہے، کیونکہ ایم ایم ٹی کلٹس دنیا بھر کی حکومتوں میں اقتدار کے عہدے حاصل کر رہے ہیں، جیسا کہ مسٹر برنسٹین نے مثال دی ہے۔ ان لوگوں کو اقتدار میں لانا ایک بہت ہی خطرناک تجویز ہے، کیونکہ یہ تیزی سے کرنسی کو تباہ کر دیں گے اور معاشی آرمگیڈن کا سبب بنیں گے۔ بٹ کوائنرز کے طور پر، ہمیں یقین ہے کہ بٹ کوائن کریڈٹ پر مبنی ڈالر کی جگہ لے لے گا، لیکن ہم چاہتے ہیں کہ منتقلی قدرتی اور نسبتاً غیر معمولی ہو۔ بٹ کوائن کے بغیر کسی بڑی کرنسی کا گرنا بہت سے لوگوں کے لیے تباہ کن ہوگا۔
ایم ایم ٹی کا تعارف
ماڈرن مانیٹری تھیوری (ایم ایم ٹی) کنیزین کے بعد کا میکرو اکنامک فریم ورک ہے جو اس بات پر زور دیتا ہے کہ مالیاتی خسارے بنیادی طور پر غیر ضروری ہیں، مانیٹری پالیسی کو مالیاتی پالیسی کے ماتحت ہونا چاہیے، اور مالیاتی حکام کو بڑے سرکاری پروگراموں کی مالی اعانت کے لیے بنیادی رقم جاری کرنی چاہیے۔ ایم ایم ٹی نے غیرضروری بے روزگاری کو ختم کرنے اور غربت اور موسمیاتی تبدیلی جیسے سماجی مسائل کو حل کرنے کا وعدہ کیا ہے۔ ایم ایم ٹی کی جڑیں اس عقیدے پر ہیں کہ تمام پیسہ ریاست کی تخلیق ہے، جو معاشی سرگرمیوں پر حکومتی کنٹرول کو آسان بنانے کے لیے قانونی فریم ورک کے ذریعے تیار کیا گیا ہے۔
ایم ایم ٹی کے مطابق، حکومت، جو اپنی مرضی سے کرنسی جاری کر سکتی ہے، دیوالیہ نہیں ہو سکتی۔ تاہم، اس طاقت کی واضح حدود ہیں، جیسے کرنسی کی قدر کو کنٹرول کرنے میں ناکامی۔ ایم ایم ٹی پیسے کے روایتی افعال کی بھی نئی تعریف کرتا ہے — زر مبادلہ کا ذریعہ، قیمت کا ذخیرہ، اور اکاؤنٹ کی اکائی — اس بات پر زور دیتے ہوئے کہ یہ افعال قلت اور تقسیم جیسی اندرونی خصوصیات کے بجائے حکومتی پالیسی کی محض ضمنی پیداوار ہیں۔ یہ نظریہ اس متنازعہ تصور کی طرف لے جاتا ہے کہ حکومت کسی بھی شے کو بطور پیسے کا حکم دے سکتی ہے – خواہ وہ acorns، IOUs، یا Bitcoin ہو – مکمل طور پر قانونی اعلانات پر مبنی، ان کی خصوصیات کو نظر انداز کرتے ہوئے، یہ تصور حقیقی دنیا کی اقتصادی حرکیات سے بالکل متصادم ہے۔
قدر کا کوئی مربوط نظریہ نہیں۔
ماڈرن مانیٹری تھیوری کی سب سے نمایاں خامیاں نظریہ قدر کے لیے اس کا نقطہ نظر ہے۔ قدر کے موضوعی نظریہ کے بجائے، جہاں قیمتیں انفرادی اداکاروں کی ترجیحات سے ابھرتی ہیں، جیسے ذاتی اخراجات یا بچت کے فیصلے، MMT اسے جمہوری یا اجتماعی نظریہ قدر سے بدل دیتا ہے۔
ایم ایم ٹی کے مطابق، پیسے کی قدر مانیٹری افعال میں اس کی افادیت سے حاصل نہیں ہوتی ہے جیسے کہ زر مبادلہ کا ذریعہ، قیمت کا ذخیرہ، یا اکاؤنٹ کی اکائی۔ اس کے بجائے، ایم ایم ٹی میں رقم کی قدر اس ریاست میں اجتماعی قبولیت اور اعتماد سے پیدا ہوتی ہے جو اسے جاری کرتی ہے۔ یہ قبولیت پھر قیاس کے مطابق رقم کو قیمت فراہم کرتی ہے۔ دوسرے لفظوں میں، MMT روایتی سمجھ کو الٹ دیتا ہے: ایسا نہیں ہے کہ کوئی قیمتی چیز رقم کے طور پر قبول ہو جاتی ہے، بلکہ یہ کہ کوئی چیز جبری طور پر پیسے کے طور پر قبول کرنے کی وجہ سے قیمتی ہو جاتی ہے۔
رقم کی قدر کا انحصار اس بات پر ہوتا ہے کہ ریاست کی جانب سے مارکیٹ کے انفرادی اداکاروں کے بجائے معاشی حساب کتاب کیا جاتا ہے۔ مرکزی منصوبہ بندی کی مہارت کے ساتھ معاشرے کی مجموعی ترجیحات ایک مساوات میں چلی جاتی ہیں اور مکمل ملازمت کا نتیجہ ہوتا ہے۔ یہ کوئی مذاق نہیں ہے۔ ان کے پاس قدر کا کوئی نظریہ اس سے آگے نہیں ہے جو ابھی بیان کیا گیا ہے۔
ایم ایم ٹی کی میکانکس: ٹیکس اور مالیاتی پالیسی
ماڈرن مانیٹری تھیوری مالیاتی پالیسی اور ٹیکسیشن کی ایک متزلزل تفہیم پیش کرتی ہے، یہ تجویز کرتی ہے کہ ٹیکس ریاست کی طرف سے جاری کردہ رقم کی مانگ کے بنیادی بوجھ کے طور پر کام کرتا ہے۔ ٹیکس کے بغیر، MMT کے پیروکاروں کا کہنا ہے کہ حکومتی اخراجات قدر میں کمی کا باعث بنیں گے۔ یہ نکتہ ایک قابل ذکر تضاد کو ظاہر کرتا ہے: جب کہ ایم ایم ٹی کے عقیدت مند اس بات سے انکار کرتے ہیں کہ خسارے کی کوئی اہمیت نہیں ہے، وہ بیک وقت یہ دلیل دیتے ہیں کہ خسارے کے منفی اثرات کا مقابلہ کرنے کے لیے ٹیکس ضروری ہیں۔
مزید برآں، MMT کے ماننے والے کرنسی مارکیٹوں میں وسیع تر حرکیات کو نظر انداز کرتے ہیں۔ ضروری نہیں کہ صرف ٹیکس ہی کرنسی رکھنے کی مانگ کو فروغ دیں۔ افراد فرسودگی کے خوف کی وجہ سے اپنی ہولڈنگ کو کم سے کم کرنے کا انتخاب کر سکتے ہیں، صرف دوسرے اثاثوں کو نقد میں تبدیل کر سکتے ہیں جب ٹیکس کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کے لیے ضروری ہو۔ مثال کے طور پر، کوئی شخص بنیادی طور پر متبادل کرنسی کا استعمال کر سکتا ہے اور صرف ٹیکس ادا کرنے کے لیے درکار مقدار میں ملکی کرنسی حاصل کر سکتا ہے۔
مالیاتی پالیسی کے لحاظ سے، MMT کا کہنا ہے کہ پیسے کی چھپائی پر بنیادی رکاوٹیں افراط زر ہیں، جس کے نتیجے میں حقیقی وسائل، جیسے محنت اور سرمائے کی دستیابی ہے۔ ان کے مکتبہ فکر میں، اگر وہ پیسہ چھاپتے ہیں تو اس کا نتیجہ معاشی ترقی ہوتا ہے جب تک کہ محنت اور سرمایہ پوری طرح سے کام نہ کر لے۔ ٹیکس بڑھانا معیشت سے پیسہ نکال کر مہنگائی سے لڑنے کا طریقہ کار ہے۔
ایم ایم ٹی میں ایک اور اہم خامی اس کا مطلوبہ یقین ہے کہ ریاست مالیاتی پالیسی کے نتائج کو درست طریقے سے منظم کر سکتی ہے۔ ایم ایم ٹی مرکزی منصوبہ بندی کی موروثی حدود کو نظر انداز کرتی ہے، خاص طور پر یہ سرکلر استدلال کہ معلومات کی رہنمائی کرنے والی مالیاتی پالیسی محض سابقہ حکومتی اقدامات کی عکاسی کرتی ہے، حقیقی مارکیٹ کے اعداد و شمار یا بیرونی مارکیٹ کی حرکیات کی تعریف کیے بغیر، کامل پالیسی ٹرانسمیشن کو فرض کر کے۔ کیا ایم ایم ٹی پلانرز کنٹرول میں ہیں یا نہیں؟ اگر ایسا ہے تو یہ سرکلر ہے۔ اگر نہیں تو یہ غلط ہے۔
MMT غیر ارادی نتائج کی موجودگی کو تسلیم نہیں کرتا ہے جو بار بار پالیسی ایڈجسٹمنٹ کی ضرورت کرتے ہیں اور کرنسی کی مانگ کو کمزور کرتے ہیں، کیونکہ اس کا مطلب یہ ہوگا کہ وہ کنٹرول میں نہیں ہیں۔ مزید برآں، مارکیٹ کی شرح سود MMT کے عقیدت مندوں کے لیے معاملات کو مزید پیچیدہ بناتی ہے۔ معیشت کو مائیکرو مینیج کرنے کے نتیجے میں معاشی سرگرمیوں میں زبردست کمی آئے گی، کرنسی کی کم مانگ اور شرح سود میں اضافہ ہوگا۔ نتیجتاً، جب کہ ایم ایم ٹی کا دعویٰ ہے کہ ریاست اپنی کرنسی کے استعمال کو لازمی قرار دے سکتی ہے، اس کے پاس یہ کنٹرول کرنے کا اختیار نہیں ہے کہ مارکیٹ اس کرنسی کی قدر یا اعتماد کیسے کرتی ہے۔
ایم ایم ٹی اور وسائل کی تقسیم
وسائل کی تقسیم کے لیے MMT کا نقطہ نظر محنت اور سرمائے کے استعمال کی کارکردگی پر توجہ کیے بغیر اوپر سے نیچے مالیاتی پالیسیوں کے ذریعے “مکمل روزگار” کے حصول پر زور دیتا ہے۔ ایم ایم ٹی کے حامیوں کا استدلال ہے کہ صحیح مالیاتی پالیسیوں سے محنت، سرمائے اور وسائل کے مکمل روزگار کی ضمانت دی جا سکتی ہے۔ تاہم، وہ ایم ایم ٹی کے اصولوں کو استعمال کرتے ہوئے، جواز پیش کرنے کے لیے جدوجہد کرتے ہیں، کیوں کہ بظاہر غیر پیداواری سرگرمیاں جیسے سوراخ کھودنا اور پھر انہیں بھرنا، محنت اور سرمائے کے بازار سے حاصل کردہ روزگار سے کم فائدہ مند کیوں ہیں۔ یہ اکثر پیداوار میں فرق کے بارے میں مبہم وضاحتوں کا باعث بنتا ہے، بغیر کسی واضح، مستقل معیار کے۔
ایم ایم ٹی کے مطابق، تمام معاشی سرگرمیاں جو مساوی وسائل استعمال کرتی ہیں، انہیں یکساں طور پر قابل قدر سمجھا جانا چاہیے، جس سے پیداواری سرمایہ کاری اور فضول خرچی کے درمیان خطوط دھندلا رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، ضروری انفراسٹرکچر کی تعمیر کے لیے وسائل کے استعمال یا “کہیں نہ جانے والے پل” کی تعمیر کے درمیان کوئی بنیادی فرق نہیں ہے۔ قدر کی سمجھ کا یہ فقدان پالیسیوں کی طرف لے جاتا ہے جہاں بنیادی مقصد روزگار سے پیدا ہونے والی قدر کی بجائے روزگار ہے۔ نتیجہ محنت اور سرمائے کی بڑے پیمانے پر غلط تقسیم ہے۔
نتیجہ اور مضمرات
جدید مالیاتی تھیوری کے بنیادی اصول اور پالیسی کے مضمرات میں اہم خامیاں ہیں۔ یہ اس کی قدر کے متضاد نظریہ اور سرکلر مالیاتی پالیسی منطق پر انحصار سے لے کر مسابقتی بین الاقوامی کرنسی منڈیوں میں اس کی ناکامی اور وسائل مختص کرنے کی ناقابل عمل حکمت عملیوں تک ہیں۔ ان خطرات میں سے ہر ایک کے گہرے نتائج ہو سکتے ہیں اگر MMT کو وسیع پیمانے پر لاگو کیا جائے۔
Bitcoin کی جگہ پر توجہ دینے والوں کے لیے، MMT اور مرکزی بینک ڈیجیٹل کرنسیوں (CBDCs) کے درمیان مماثلتیں خاص طور پر حیران کن ہیں۔ CBDCs ہمارے موجودہ کریڈٹ پر مبنی مالیاتی نظام سے ایک نئی شکل میں تبدیلی کی نمائندگی کرتے ہیں جسے قابل پروگرام پالیسیوں کے ذریعے مضبوطی سے کنٹرول کیا جا سکتا ہے- جو کہ تفصیلی مالیاتی پالیسیوں کے ذریعے منظم خالص مالیاتی رقم کے لیے MMT کی وکالت کی عکاسی کرتی ہے۔ اس صف بندی سے پتہ چلتا ہے کہ یورپ اور چین جیسے خطے، جو CBDC کے نفاذ میں آگے بڑھ رہے ہیں، قدرتی طور پر MMT اصولوں کی طرف متوجہ ہو سکتے ہیں۔
یہ تبدیلیاں یادگار ہیں۔ ایک بڑی معیشت فوری طور پر فیاٹ پیسے کی نئی شکل میں تبدیل نہیں ہو سکتی، اس کے باوجود کہ ایم ایم ٹی کلٹس آپ کو کیا سوچنا چاہیں گے۔ یہ منتقلی برسوں پر محیط ہو گی، جس کے دوران ہم روایتی کرنسیوں کے زوال کا امکان دیکھیں گے۔ جیسا کہ MMT اور یہ حکومتیں نادانستہ طور پر Bitcoin کی چیمپیئن ہیں، افراد، سرمایہ اور اختراع کرنے والوں کے لیے انتخاب واضح ہو جائے گا۔ اگر لوگوں کو ویسے بھی پیسے کی ایک بالکل نئی شکل اختیار کرنے پر مجبور کیا جاتا ہے، تو یہ سرمایہ، اقتصادی سرگرمی، اور اختراع کے لیے بٹ کوائن میں فرار ہونے کا ایک آسان انتخاب ہوگا۔