سابق صدر ڈونلڈ جے ٹرمپ نے اپنے دفتر میں رہنے کے دوران فیڈرل ریزرو اور اس کے سربراہ جیروم ایچ پاول پر مسلسل تنقید کی۔ جب وہ صدر بائیڈن کے ساتھ دوسری صدارتی مدت کے لیے مقابلہ کر رہے ہیں، اس تاریخ میں وال سٹریٹ پر بہت سے لوگ سوچ رہے ہیں: ٹرمپ کی جیت کا امریکہ کے مرکزی بینک کے لیے کیا مطلب ہوگا؟
ٹرمپ مہم کے پاس فیڈ کے لیے ابھی تک تفصیلی منصوبے نہیں ہیں، اس کے مدار میں موجود کئی لوگوں نے کہا، لیکن بیرونی مشیر مرکزی بینک پر زیادہ توجہ مرکوز کیے ہوئے ہیں اور تجاویز دے رہے ہیں – کچھ معمولی، دوسرے انتہائی۔
اگرچہ مسٹر ٹرمپ کے حلقوں میں سے کچھ نے وائٹ ہاؤس سے آزادانہ شرح سود طے کرنے کی فیڈ کی صلاحیت کو محدود کرنے کی کوشش کرنے کا خیال پیش کیا ہے، دوسروں نے اس خیال کو سختی سے پیچھے دھکیل دیا ہے، اور مہم سے قریبی لوگوں نے کہا کہ ان کے خیال میں ایسی سخت کوشش ہے۔ امکان نہیں تھا. وائٹ ہاؤس کے براہ راست اثر و رسوخ کے بغیر مرکزی بینک کی شرح سود طے کرنے کی صلاحیت کو روکنا قانونی اور سیاسی طور پر مشکل ہو گا، اور فیڈ کے ساتھ اس قدر کھلم کھلا چھیڑ چھاڑ کرنا اسٹاک مارکیٹوں کو تباہ کر سکتا ہے جسے مسٹر ٹرمپ نے اپنی کامیابی کے لیے بار بار ایک پیمانہ کے طور پر استعمال کیا ہے۔
لیکن فیڈ پالیسی کے دیگر پہلوؤں کو مسٹر ٹرمپ کی نظروں میں مکمل طور پر ختم کیا جا سکتا ہے، دونوں سابق انتظامیہ کے عہدیداروں اور قدامت پسند پالیسی کے مفکرین نے اشارہ کیا ہے۔
مسٹر ٹرمپ ایک بار پھر عوامی تنقید کو فیڈ پر دباؤ ڈالنے کی کوشش کرنے کے لیے تیار ہیں۔ اگر منتخب ہو جاتے ہیں، تو انہیں 2026 میں ایک نئی Fed چیئر کی تقرری کا موقع بھی ملے گا، اور وہ پہلے ہی عوامی تبصروں میں واضح کر چکے ہیں کہ وہ مسٹر پاول کی جگہ لینے کا ارادہ رکھتے ہیں، جنہیں انہوں نے صدر بائیڈن کی دوبارہ تقرری سے قبل اس عہدے پر ترقی دی تھی۔
“فیڈ پر بہت سارے بیان بازی کے آلات پھینکے جائیں گے،” جوزف اے لاوورگنا، جو ایس ایم بی سی نکو سیکیورٹیز امریکہ کے چیف ماہر اقتصادیات، ٹرمپ کی مہم کے غیر رسمی مشیر اور مسٹر ٹرمپ کے دور میں نیشنل اکنامک کونسل کے چیف اکانومسٹ تھے۔ انتظامیہ
اور مسٹر ٹرمپ کے حلقوں میں سے کچھ اس مہم پر زور دے رہے ہیں کہ وہ مرکزی بینک میں زیادہ اہم – یہاں تک کہ ادارہ بدلنے والی تبدیلیوں پر غور کرے۔ Fed ملک کے سب سے بڑے بینکوں کو ریگولیٹ کرتا ہے، اور مسٹر ٹرمپ ایسے اقدامات کر سکتے ہیں جو انہیں اس عمل پر مزید کنٹرول فراہم کریں گے، مثال کے طور پر، مالیاتی اداروں کے لیے اصولوں کو کم مشکل بنا دیں گے۔
یہاں یہ ہے کہ فیڈ آج وائٹ ہاؤس کے ساتھ کس طرح بات چیت کرتا ہے اور یہ کیسے بدل سکتا ہے۔
فیڈ وائٹ ہاؤس سے آزاد ہے۔
Fed افراط زر کو کنٹرول میں رکھنے کے لیے ذمہ دار ہے، جو کہ وہ مانگ کو کم کرنے اور قیمتوں کو کم کرنے کے لیے زیادہ سود کی شرحوں کو استعمال کر کے کرتا ہے۔ موجودہ صدر بنیادی طور پر ہمیشہ کم شرح سود کو ترجیح دیتے ہیں، جو لوگوں کو قرض لینے کی ترغیب دیتے ہیں اور معیشت کو تقویت دینے میں مدد کرتے ہیں، لیکن فیڈ پالیسی میں ان کا کوئی کہنا نہیں ہے۔
آزادی ایک اہم وجہ سے موجود ہے: سود کی بلند شرحیں قریب المدت معاشی درد کا سبب بن سکتی ہیں اور صدر کے دوبارہ انتخاب میں لاگت آتی ہے۔ لیکن وہ بعض اوقات اس بات کو یقینی بنانے کے لیے ضروری ہوتے ہیں کہ افراط زر قابو میں رہے۔ تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ مرکزی بینکروں کو سیاست دان کی انتخابی ضروریات کے بجائے ملک کی معاشی ضروریات کی بنیاد پر پالیسی ترتیب دینے کے قابل بنانا پالیسی سازوں کو بہتر انتخاب کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
1990 کی دہائی سے، وائٹ ہاؤس کی انتظامیہ نے آزادی کے احترام میں فیڈ پالیسی کے بارے میں بات کرنے سے زیادہ تر گریز کیا ہے۔ لیکن مسٹر ٹرمپ نے اس بات کو برقرار رکھا کہ دفتر میں رہتے ہوئے، شرح سود کو بہت زیادہ رکھنے پر باقاعدگی سے فیڈ پر تنقید کرتے رہے – یہ تجویز کرتے ہوئے کہ مسٹر پاول ایک “دشمن” تھے اور یہ کہ کرسی اور ان کے ساتھی “ہڈیوں کے سر” تھے۔
ایسا لگتا ہے کہ مسٹر ٹرمپ کے منتخب ہونے کی صورت میں یہ سلسلہ جاری رہے گا۔ وہ پہلے ہی تجویز کر چکے ہیں کہ انتخابات سے قبل شرح سود کو کم کرنے کی کوئی بھی کوشش موجودہ ڈیموکریٹس کی مدد کے لیے ایک سیاسی چال ہوگی۔ اس نے 2016 کے انتخابات سے پہلے اسی طرح کے تبصرے کیے تھے، پھر دفتر میں آتے ہی کم شرح سود کے لیے کال کرنے کا رخ موڑ دیا۔
شرح سود کو کنٹرول کرنے کے لیے براہ راست کوششیں مشکل ہو سکتی ہیں۔
صدر کے طور پر، مسٹر ٹرمپ نے سیکھا کہ Fed کو سزا دینے سے پالیسی میں کوئی تبدیلی نہیں آئی – حکام نے نجی طور پر ان کے تبصرے پر تنقید کی، لیکن عوامی طور پر اسے نظر انداز کر دیا، جس سے شرحیں مسٹر ٹرمپ کی خواہش سے کم ہو گئیں۔
بڑا سوال یہ ہے کہ کیا مسٹر ٹرمپ اس بار مزید آگے بڑھ کر فیڈ پالیسی کو براہ راست کنٹرول کرنے کی کوشش کر سکتے ہیں۔
ٹرمپ مہم کی ویب سائٹ آزاد ایجنسیوں کو صدارتی کنٹرول میں لانے کے بارے میں بات کرتی ہے (“غیر منتخب بیوروکریٹس کو ان کی جگہ پر واپس لانے کا وعدہ”)، لیکن اس پر خاموش ہے کہ آیا اس میں فیڈ بھی شامل ہے۔
قانونی ماہرین نے کہا کہ کانگریس کے ذریعے قانون سازی کیے بغیر وائٹ ہاؤس کے لیے فیڈ کی شرح سود کی پالیسی کو اپنے کنٹرول میں رکھنا مشکل ہو سکتا ہے۔ یہ وہ حقیقت تھی جس کا ٹرمپ وائٹ ہاؤس میں آفس آف مینجمنٹ اور بجٹ چلانے والے رسل ٹی ووٹ نے جولائی میں نیویارک ٹائمز کے ساتھ ایک انٹرویو کے دوران اشارہ کیا تھا۔
مسٹر پاول کو برطرف کرنا بھی مشکل ہو سکتا ہے۔
وائٹ ہاؤس مانیٹری پالیسی پر براہ راست ایسا کیے بغیر اثر انداز ہو سکتا ہے، حالانکہ — قیادت کی تقرریوں کے ذریعے بھی۔
صدر کے پاس یہ موقع ہوتا ہے کہ وہ Fed کے واشنگٹن میں قائم بورڈ کے لیے گورنرز کو نامزد کریں جب وہ رخصت ہوتے ہیں یا ان کی مدت ختم ہو جاتی ہے۔ وہ اہلکار شرح سود کی پالیسی پر 12 ووٹوں میں سے سات پر مشتمل ہیں، اور بینکنگ کی نگرانی کے لیے Fed کی کرسی، نائب چیئر اور نائب صدر وائٹ ہاؤس کے نامزد کردہ گورنر ہیں۔
وہ تمام کردار ابھی کے لیے بھرے ہوئے ہیں، صرف دو گورنر شپ کی میعاد 2028 کے اختتام سے پہلے ختم ہو رہی ہے۔ اور مسٹر پاول کی بطور کرسی میعاد 2026 تک ختم نہیں ہوگی۔ لیکن مسٹر ٹرمپ اس سے قبل فیڈ کی کرسی کو برطرف کرنے پر غور کر چکے ہیں، یہ سوال اٹھاتے ہوئے کہ آیا وہ دوبارہ ایسا کر سکتے ہیں؟
2018 کے اوائل میں، مسٹر ٹرمپ نے خود کو مسٹر پاول کی وفاداری کی کمی سے ناراض پایا اور اس بات کا تعین کرنے سے پہلے کرسی کو برطرف کرنے کے امکان پر غور کیا کہ یہ قانونی طور پر بھرا ہوا ہوگا۔ 2020 میں، اس نے مسٹر پاول کو کرسی کے عہدے سے ہٹانے اور صرف انہیں Fed کے سات گورنرز میں سے ایک کے طور پر چھوڑنے کا خیال پیش کیا، لیکن اس نے حقیقت میں کبھی اس کی کوشش نہیں کی۔
جب کہ مہم کے کچھ قریبی لوگوں کا خیال ہے کہ مسٹر پاول کو برطرف کرنا دوبارہ میز پر آسکتا ہے، دوسروں نے متنبہ کیا ہے کہ ایسا کرنا قانونی طور پر غیر قانونی اور عدالتی چیلنج کے لیے کھلا ہوگا۔ اس کے علاوہ، مسٹر لاورگنا نے نوٹ کیا، اگر افراط زر چپچپا رہتا ہے تو مسٹر ٹرمپ فیڈ چیئر پر الزام لگا سکتے ہیں۔
“قانونی مسائل کے علاوہ، کرسی کو تبدیل کرنے کی کوئی ترغیب نہیں ہے،” مسٹر لاورگنا نے کہا۔
مسٹر ٹرمپ اب بھی فیڈ پر اثر انداز ہونے کے لیے نامزدگیوں کا استعمال کر سکتے ہیں۔
لیکن مسٹر ٹرمپ واضح رہے ہیں کہ ان کا مسٹر پاول کی مدت ختم ہونے پر دوبارہ تعیناتی کا کوئی ارادہ نہیں ہے۔
مسٹر ٹرمپ مسٹر پاول کے متبادل کے طور پر صرف کسی کو مقرر کرنے کے قابل نہیں ہوں گے: فیڈ گورنر اور قیادت کے عہدوں کے لئے نامزد افراد کو سینیٹ کی تصدیق کو صاف کرنا ہوگا۔ مسٹر ٹرمپ نے فیڈ گورنرز کو مقرر کرنے کی کوشش کی (یا سوچا) جنہوں نے اپنی پہلی مدت کے دوران ان کے ساتھ وفاداری کا اظہار کیا تھا، بشمول جوڈی شیلٹن، ہرمن کین اور اسٹیفن مور۔ کسی نے بھی اسے فیڈ پر نہیں بنایا، جزوی طور پر کیونکہ کچھ سینیٹرز اس خیال کے ساتھ کھڑے تھے کہ فیڈ کو آزاد ہونا چاہیے۔
اس بار گردش کرنے والے ممکنہ Fed چیئر کے نام اقتصادی پس منظر اور حکومتی تجربے کے ساتھ زیادہ تر روایتی انتخاب ہیں۔
کیون وارش، اسٹینفورڈ کے پروفیسر اور سابق فیڈ گورنر؛ کیون ہیسٹ، اقتصادی مشیروں کی کونسل کے سابق چیئرمین؛ اور کرسٹوفر والر، فیڈ کے موجودہ گورنر، سبھی کا تذکرہ ممکنہ امیدواروں کے طور پر کیا گیا ہے۔ لیکن یہ ابتدائی دن ہے، فیصلے بہت دور رہتے ہیں اور کئی لوگوں نے نشاندہی کی کہ مہم فیڈ پر اس وقت زیادہ توجہ نہیں دے رہی ہے۔
بینکنگ ریگولیشن تبدیلیاں میز پر ہوسکتی ہیں۔
ایک قابل ذکر استثناء ہے: فیڈ بینک ریگولیشن مضبوطی سے فوکس میں نظر آتا ہے۔ مسٹر ووٹ نے گزشتہ سال دی ٹائمز کے ساتھ اپنے انٹرویو میں کہا تھا کہ “کم سے کم” فیڈ کے ریگولیٹری افعال وائٹ ہاؤس کے جائزے کے تابع ہونے چاہئیں۔
اور لگتا ہے کہ مسٹر ٹرمپ خود اپنی مہم کی ویب سائٹ پر ایک ویڈیو میں فیڈ ریگولیشن کو ڈیفنگ کرنے کے منصوبوں کا حوالہ دیتے ہیں۔
اس میں، اس نے ایک قانون پر دستخط کرنے کا وعدہ کیا ہے کہ وہ “بیوروکریٹس پر پابندی” لگانے والی کمپنیوں کو ان قوانین کی خلاف ورزی کرنے پر سزا دینے سے جو انہوں نے غیر رسمی رہنمائی کے ذریعے قائم کیے ہیں۔ یہ وہ چیز ہے جو فیڈ اپنے روزمرہ کی نگرانی کے عمل کے ذریعے بینکوں کے ساتھ کرتا ہے، اور یہ ایک ایسا عمل ہے جسے مسٹر ٹرمپ کے نائب صدر برائے بینکنگ نگرانی کے رینڈل کوارلس نے پیچھے دھکیلنے کی کوشش کی۔
ابھی حال ہی میں، ریپبلکنز نے Fed کے نگراں آب و ہوا کے تناؤ کے منظرناموں کے ساتھ مسئلہ اٹھایا ہے، جو اس بات کو یقینی بنانے کے لیے جانچ کرتے ہیں کہ بینک سمندر کی سطح میں اضافے اور موسم سے متعلق انشورنس کی ادائیگیوں جیسے خطرات مول لے رہے ہیں۔ ناقدین پریشان ہیں کہ وہ تیل اور گیس کمپنیوں کے لیے اسے مزید مشکل اور مہنگا بنا سکتے ہیں۔ فنانسنگ حاصل کریں (جس چیز کے لیے ترقی پسند کارکنوں نے زور دیا ہے)۔
مسٹر ٹرمپ اپنی ویڈیو میں اس کی طرف اشارہ کرتے نظر آئے، حالانکہ انہوں نے فیڈ کا نام نہیں لیا۔
مسٹر ٹرمپ نے کلپ میں کہا، ’’بیوروکریٹس کو دوبارہ کبھی بھی یہ اجازت نہیں دی جائے گی کہ وہ بینکوں پر دباؤ ڈالیں کہ وہ مالی طور پر ناکارہ، سیاسی طور پر ناپسندیدہ صنعتوں کا گلا گھونٹ دیں۔
اور ریپبلکن اس امکان کو تیزی سے بڑھا رہے ہیں کہ فیڈ کی آزادی کو بینک ریگولیشن – یا اس کی قیادت کرنے والے شخص تک نہیں بڑھانا چاہئے۔
پنسلوانیا یونیورسٹی میں سنٹرل بینکنگ کی قانونی ماہر کرسٹینا پیراجن سکنر نے حال ہی میں یہ دلیل دینا شروع کی ہے کہ نگرانی کے لیے فیڈ کی وائس چیئر کو قانونی طور پر ایک صدر ہٹا سکتا ہے کیونکہ اس کردار کی تشکیل فیڈ چیئر سے مختلف ہے۔
مائیکل بار، بینکنگ کی نگرانی کے لیے فیڈ کے وائس چیئر، 2026 میں اپنی قیادت کی مدت ختم ہوتے ہوئے دیکھیں گے۔ اگر محترمہ سکنر درست ہیں، تو اس سے قبل ان کی جگہ لینا ممکن ہو گا۔
اس نے کہا کہ جب وہ “کچھ قیاس آرائیوں سے” متفق نہیں تھیں کہ مسٹر ٹرمپ فیڈ کی مالیاتی آزادی کو کم کرنا چاہیں گے، تو انہوں نے سوچا کہ “مالی ضابطہ ایسی چیز ہے جسے انتظامیہ محور کرنے میں دلچسپی لے گی” اگر مسٹر ٹرمپ جیت جائیں گے۔ .
جوناتھن سوان تعاون کی رپورٹنگ.