تقریباً جتنی جلدی چین اسٹاک ریلی ہوئی، سرمایہ کاری کے کئی تجزیہ کار اس کی کمزوریوں کی نشاندہی کرنے میں تیزی سے کام کر رہے ہیں۔ “چین کی حالیہ ریلی بنیادی اصولوں کے ذریعہ جائز نہیں تھی،” Citi کے ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے حکمت عملی سازوں نے جمعہ کو ایک نوٹ میں کہا جس نے چین کو کم کیا، جبکہ ہندوستان کو اپ گریڈ کیا۔ یہ فرم چینی انٹرنیٹ، صنعتی اور ٹیکنالوجی سے زیادہ وزن رکھتی ہے، لیکن بڑے پیمانے پر آٹوز اور صارفین کے اسٹاک پر غیر جانبدار ہے۔ Citi رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ شعبوں میں، صارفین کے صوابدیدی اسٹاکس میں اس سال تقریباً 29 فیصد کی سب سے زیادہ متوقع آمدنی فی حصص نمو ہے۔ 2024 کے ایک تیز آغاز کے بعد، MSCI چائنا انڈیکس نہ صرف ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کو بلکہ S&P 500 کو بھی تقریباً 11% سال کی تاریخ کے اضافے کے ساتھ شکست دے رہا ہے۔ “اگرچہ یہ ایک بڑی ریلی کی طرح لگتا ہے، لیکن یہ وسیع نہیں ہے،” چائنا اثاثہ مینجمنٹ کمپنی میں عالمی سرمایہ کاری کی حکمت عملی ساز ڈنگ وینجی نے کہا، اپنے مینڈارن زبان کے تبصروں کے CNBC ترجمہ کے مطابق۔ “سرمایہ میں اضافہ اتنا بڑا نہیں ہے جتنا ہم نے توقع کی تھی،” انہوں نے کہا، صرف طویل عرصے کے فنڈز کے بجائے ہیج فنڈز کو نوٹ کرتے ہوئے زیادہ تر خریداری کر رہے تھے – بنیادی طور پر انٹرنیٹ ٹیک سیکٹر میں ہانگ کانگ میں درج صارفین کے صوابدیدی ناموں میں۔ MSCI چین کی سرفہرست ہولڈنگز Tencent اور Alibaba کے ہانگ کانگ میں درج حصص ہیں، جنہوں نے حال ہی میں اپنی اضافی نقدی کے ساتھ اسٹاک بائی بیک کو بڑھایا ہے۔ “ہماری حکمت عملی نے ہمیشہ مفت نقد بہاؤ کو بہت اہمیت دی ہے،” ڈنگ نے کہا، ایک دفاعی پہلو کو نوٹ کرتے ہوئے اور کس طرح حکومت کی کیپٹل مارکیٹ کی حالیہ پالیسی نے کمپنیوں کی اسٹاک کو واپس خریدنے کی صلاحیت پر زور دیا ہے۔ چین میں سرمایہ کار تیزی سے مفت کیش فلو پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں، جو منافع کا ایک اشارہ ہے جو اس بات کی عکاسی کرتا ہے کہ آپریٹنگ اخراجات کو چھوڑ کر کمپنی نے کتنی رقم کمائی ہے۔ نقد رقم قرض دہندگان کو ادا کرنے یا سرمایہ کاروں کو منافع دینے کے لیے استعمال کی جا سکتی ہے۔ چائنا مرچنٹس سیکیورٹیز نے گزشتہ ہفتے ونڈ انفارمیشن فنانشل پلیٹ فارم پر ایک ویبینار میں نشاندہی کی کہ مالیاتی صحت کی ایسی علامات ایک ایسی معیشت میں اہم ہیں جس کی نمو برسوں کی تیز رفتار توسیع کے بعد سست ہو رہی ہے۔ سیکیورٹیز فرم نے کہا کہ اعتدال پسند طلب کے ماحول میں، سرمائے کے اخراجات کی بلند سطح پر انحصار اب اہم منافع نہیں دے سکتا۔ اب اس کی توجہ زیادہ مفت نقد بہاؤ کے ساتھ صنعت کے رہنماؤں کو تلاش کرنے پر مرکوز ہے۔ آگے کی آمدنی سرمایہ کاروں کو جلد ہی اس بارے میں تفصیلات مل جائیں گی کہ معروف نام مالی طور پر کیسے کام کر رہے ہیں۔ Tencent اور Alibaba منگل کو سہ ماہی آمدنی جاری کرنے والے ہیں، جبکہ Baidu جمعرات کو رپورٹ کرنے والا ہے۔ فرم کے پارٹنر اور پورٹ فولیو مینیجر سلیانگ جیانگ نے کہا کہ ہانگ کانگ میں مقیم الفا ہل کیپٹل خاص طور پر چینی صارفین کے ناموں کی تلاش کر رہی ہے جن میں مفت نقد بہاؤ میں اضافہ ہو۔ انہوں نے نوٹ کیا کہ چین کے ارد گرد کا بیانیہ پچھلے پانچ سالوں میں نمایاں طور پر اداس ہو گیا ہے، لیکن وہ توقع نہیں کرتے کہ چین جاپان کی “گمشدہ دہائیوں” کو دہرائے گا کیونکہ اس کی بہت بڑی مارکیٹ ہے جو تحقیق اور ترقی کی لاگت کو جذب کر سکتی ہے۔ جیانگ کو توقع ہے کہ اس سال یا اگلے سال کے دوسرے نصف میں چینی صارفین کا رخ بدلنا شروع ہو جائے گا۔ پہلے ہی کچھ سبز ٹہنیاں ہیں۔ جائیداد کی گرتی ہوئی قیمتوں اور 'گھریلو بیلنس شیٹ کساد بازاری' کے خدشات کے باوجود چین کا “کنزیومر کنفیڈنس انڈیکس (CCI) پچھلے 9 مہینوں میں بڑھ گیا ہے۔ اس نے کہا، موجودہ CCI کی ریڈنگ 89 پر ہے” 120،” بینک آف امریکہ کے تجزیہ کاروں نے اپریل کے آخر میں رپورٹ میں کہا۔ رپورٹ میں کہا گیا، “ہم سرمایہ کاروں کو مشورہ دیتے ہیں کہ وہ ایسی فرموں پر توجہ مرکوز کریں جو صارفین کے لیے قدر پیدا کر سکیں – پیسے کی قدر، فنکشنل ویلیو، اور/یا جذباتی قدر”۔ مثبت مفت نقد بہاؤ پر مبنی ان کے دو انتخاب ہیں لی آٹو اور نیو اورینٹل ایجوکیشن۔ مستقبل میں کیش فلو کے بارے میں ان کی توقعات کی بنیاد پر، تجزیہ کار بیجنگ-شنگھائی ہائی سپیڈ ریلوے آپریٹر کو بھی پسند کرتے ہیں، جو شنگھائی میں درج ایک سرکاری کمپنی ہے۔ انہوں نے کووڈ کے بعد سفر میں اضافے سے فائدہ اٹھاتے ہوئے قیمتوں میں اضافے کی صلاحیت کو نوٹ کیا۔ گزشتہ ہفتے، چینی میڈیا نے رپورٹ کیا کہ چین کے بہت سے تیز رفتار ٹرین آپریٹرز بعض راستوں کے لیے ٹکٹ کی قیمتوں میں تقریباً 20 فیصد اضافہ کریں گے، جن میں شنگھائی کے گرد سفر بھی شامل ہے۔ WisdomTree میں مقداری سرمایہ کاری کے رہنما Liqian Ren نے کہا کہ سرکاری ملکیتی نقل و حمل اور یوٹیلیٹی کمپنیاں چین کے موجودہ معاشی ماحول میں قیمتیں بڑھا کر اپنے منافع کے مارجن میں اضافہ کرنے کے قابل ہیں کیونکہ ان کی اجارہ داری ہے۔ فرم کے پاس غیر سرکاری چینی کمپنیوں کا سراغ لگانے کے لیے ETF ہے۔ “یہ حکمت عملی کی بحالی کب تک جاری رہے گی۔ [last] شاید اگلے دو ہفتوں میں معاشی اعداد و شمار پر منحصر ہے،” انہوں نے کہا۔ [much] منفی جذبات کے بارے میں، “رین نے مزید کہا۔ چین 17 مئی کو مقامی وقت کے مطابق جمعہ کو بڑے معاشی اعداد و شمار جاری کرنے والا ہے۔ رائٹرز کے ذریعہ رائے شماری کرنے والے تجزیہ کاروں کو ایک سال پہلے کے مقابلے اپریل میں خوردہ فروخت میں 3.8 فیصد اضافے کی توقع ہے۔ – CNBC کے مائیکل بلوم نے اس میں تعاون کیا۔ رپورٹ