ہندوستانی روپیہ اور ہندوستانی پرچم کی ایک غیر منقول ادارتی مثال۔
آنند پروہت | لمحہ | گیٹی امیجز
حال ہی میں دو ممتاز عالمی اشاریہ جات میں ہندوستانی حکومت کے بانڈز کو شامل کرنے کے فیصلے کو تیزی سے ترقی کرنے والے ملک کے لیے ایک شاٹ کے طور پر دیکھا جا رہا ہے اور اس سے اربوں کی آمد کی توقع ہے۔
ہندوستان کے بانڈز جون میں JPMorgan گورنمنٹ بانڈ انڈیکس-ایمرجنگ مارکیٹس (GBI-EM) میں شامل کیے جائیں گے، وال اسٹریٹ کے قرض دہندہ نے ستمبر میں اعلان کیا تھا۔
جے پی مورگن کی شمولیت مبینہ طور پر عالمی بانڈ انڈیکس میں ہندوستان کی پہلی شمولیت ہے۔
اس ماہ کے شروع میں، بلومبرگ انڈیکس سروسز نے اس کی پیروی کرتے ہوئے اعلان کیا کہ وہ 31 جنوری 2025 سے اپنے ایمرجنگ مارکیٹ لوکل کرنسی گورنمنٹ انڈیکس میں ہندوستانی حکومت کے بانڈز کو شامل کرے گی۔
تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا کہ اس طرح کی شمولیت سے ہندوستان کے روپے سے متعین سرکاری قرضوں میں اربوں ڈالر مالیت کی آمد ہو سکتی ہے۔ جیسے جیسے مانگ بڑھتی ہے، بانڈ کی پیداوار گرتی ہے، جو مقامی کرنسی کو سہارا دیتی ہے۔
دیپک اگروال، کوٹک میوچل فنڈ میں قرض کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر نے CNBC کو بتایا کہ وہ توقع کرتے ہیں کہ شمولیت سے “تقریباً $25 کا مستحکم بہاؤ پیدا ہوگا۔ [billion] جون 2024 میں دوبارہ توازن کی مدت کے بعد اگلے 12 سے 18 مہینوں میں 30 بلین ڈالر”۔
اگروال نے مزید کہا، “مجموعی طور پر ہم اسے صحیح سمت میں ایک اقدام کے طور پر دیکھتے ہیں۔
گولڈمین سیکس نے کہا کہ وہ توقع کرتا ہے کہ ہندوستان کی بانڈ مارکیٹوں میں “اعلان کے وقت سے لے کر اسکیل ان پیریڈ کے اختتام تک $ 40 بلین سے زیادہ یا ہر ماہ تقریبا$ 2 بلین ڈالر” کی آمد دیکھنے کو ملے گی۔
JPMorgan نے کہا ہے کہ ہندوستانی بانڈز کی شمولیت 10 مہینوں میں لڑکھڑا جائے گی، جو جون میں 1% سے شروع ہو کر اگلے سال اپریل میں اس کے انڈیکس میں زیادہ سے زیادہ 10% تک پہنچ جائے گی۔
ترقی کے لیے بڑا ٹکرانا
جے پی مورگن کے ہندوستانی بانڈز کی شمولیت کو حکومت کی قومی سرمایہ کاری کو فروغ دینے والی ایجنسی انویسٹ انڈیا نے ایک “سنگ میل کی تقریب” کے طور پر سراہا ہے۔
ایجنسی نے کہا، “شامل ہونے سے ہندوستان کو 2030 تک $5 ٹریلین معیشت کے ہدف کو حاصل کرنے میں مدد ملے گی،” ایجنسی نے مزید کہا کہ اس سے ایشیا کی تیسری سب سے بڑی معیشت کو عالمی معیشت کے ساتھ مربوط ہونے میں مدد ملے گی۔
اس سے ہندوستان کو مزید فنڈز اکٹھا کرنے، قرض لینے کے بڑھتے ہوئے اخراجات کو پورا کرنے اور سرکاری سیکیورٹیز کے لیے سرمایہ کاروں کی بنیاد بڑھانے میں بھی مدد ملے گی۔
انویسٹ انڈیا نے کہا، “ان مستحکم طویل مدتی عالمی سرمایہ کاری کے نتیجے میں، ہندوستانی بینک، جو کہ سرکاری سیکیورٹیز کے سب سے بڑے سرمایہ کار ہیں، زیادہ سے زیادہ مقامی طور پر قرض دینے کے قابل ہو جائیں گے، جس سے انفراسٹرکچر کی تخلیق اور روزگار پیدا ہو گا،” انویسٹ انڈیا نے کہا۔
انویسٹ انڈیا کے مطابق، اکتوبر تک ہندوستان کی خودمختار بانڈ مارکیٹ کی مالیت $1.2 ٹریلین تھی اور اس پر بڑے پیمانے پر گھریلو ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کا غلبہ ہے۔
کیا اس سے ہندوستان میں سرمایہ کاری کرنا آسان ہو جاتا ہے؟
“انڈیکس کی شمولیت خود سرمایہ کاری نہیں کرتی ہے۔ [in India] آسان،” سرمایہ کاری فرم Abrdn میں ایشیائی خودمختار قرض کے سربراہ کینتھ اکینٹیو نے CNBC کو بتایا۔
لیکن اکینٹیوے نے کہا کہ عالمی اشاریہ جات میں ہندوستانی بانڈز کو شامل کرنے سے سرمایہ کاروں کے ایک وسیع تر سیٹ کو ملک میں سرمایہ کاری کرنے کی ترغیب ملتی ہے، “جو کہ مارکیٹ نے کتنی مضبوط کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے اس کے پیش نظر انہیں بہرحال یہ کرنا چاہیے تھا۔”
“تاہم، وہ اصلاحات جو انڈیکس کو شامل کرنے کا باعث بنی ہیں، یعنی سرکاری بانڈ مارکیٹ کے مکمل طور پر قابل رسائی راستے (FAR) جزو کا قیام، جس میں FAR سیکیورٹیز مارکیٹ کے تناسب کے طور پر بڑھ رہی ہیں اور یہ انڈیکس کے اہل ہیں، سرمایہ کاری کو آسان بناتی ہیں۔ “
مکمل طور پر قابل رسائی راستے کے تحت، اہل سرمایہ کار بغیر کسی حد کے مخصوص سرکاری سیکیورٹیز میں رقم رکھ سکتے ہیں، جس سے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے ہندوستانی بانڈ مارکیٹوں تک رسائی کی راہ ہموار ہوتی ہے۔
اکینٹیو نے پیش گوئی کی کہ اس طرح کے اشاریہ جات میں اضافے سے تقریباً 30 بلین ڈالر کا غیر فعال بہاؤ ہو سکتا ہے۔
فیچ ریٹنگز نے ستمبر کے ایک نوٹ میں کہا کہ جے پی مورگن کے بانڈ انڈیکس کی شمولیت سے جون 2024 اور مارچ 2025 کے درمیان غیر فعال آمدن میں تقریباً 24 بلین ڈالر کی سہولت ہو سکتی ہے۔ نوٹ میں مزید کہا گیا کہ “اگر دیگر اشاریہ جات بھی ہندوستانی حکومت کی سیکیورٹیز کو شامل کرنے کے لیے آگے بڑھیں تو بہاؤ زیادہ ہو سکتا ہے۔”
ریٹنگ ایجنسی نے کہا، “اس سے فنڈنگ کی لاگت کو قدرے کم کیا جا سکتا ہے، اور گھریلو سرمائے کی منڈیوں کی مزید ترقی میں مدد مل سکتی ہے، لیکن ہندوستان کے کریڈٹ پروفائل پر براہ راست مثبت اثرات قریب کی مدت میں معمولی ہوں گے۔”
بانڈز بمقابلہ اسٹاک
وسیع امید پرستی کی وجہ سے، ہندوستان کی اسٹاک مارکیٹوں نے اس سال کئی بار ریکارڈ بلندیوں کو چھوا۔ نفٹی 50 انڈیکس 2023 میں مسلسل آٹھویں سال کے فوائد حاصل کر رہے ہیں۔
گولڈمین سیکس نے کہا کہ ہندوستان کے گھریلو ایکویٹی فنڈز میں ماہانہ آمد فروری میں 23 ماہ کی بلند ترین سطح $3.2 بلین تک پہنچ گئی، ہندوستان میں میوچل فنڈز کی ایسوسی ایشن کے اعداد و شمار کی بنیاد پر، گولڈمین سیکس نے کہا۔ سرمایہ کاری بینک کے مطابق، 15 مارچ کو ختم ہونے والے ہفتے میں ہندوستان نے 2.2 بلین ڈالر کی غیر ملکی آمد بھی دیکھی۔
ڈی بی ایس کے سینئر ماہر اقتصادیات رادھیکا راؤ نے کہا کہ مقامی کرنسی کے خودمختار بانڈز بھی مضبوط غیر ملکی آمد پر فائدہ کے لیے تیار ہیں۔
ہندوستان کے سرکاری قرض کے سب سے بڑے خریدار اب تک ادارہ جاتی سرمایہ کار رہے ہیں جیسے کہ بینک، میوچل فنڈز اور انشورنس فرم – لیکن عالمی اشاریہ جات میں ہندوستانی حکومت کے بانڈز کو شامل کرنے کا مطلب ہے کہ ملک اب اپنے فنڈ ریزنگ کے مواقع کو بڑھا سکے گا۔
“یہ ہندوستان کے فنڈنگ کے ذرائع کو متنوع بناتا ہے، گھریلو سرمایہ کاروں پر سپلائی جذب کرنے کے دباؤ کو کم کرتا ہے، فنڈنگ کی لاگت کو کم کرتا ہے، مالیاتی پوزیشن میں مدد کرتا ہے، امریکی ڈالر کے خودمختار قرض کو جاری کرنے کی ضرورت کو ختم کرتا ہے اور کیپٹل مارکیٹ کی مزید ترقی کی حوصلہ افزائی کرتا ہے،” Abrdn's Akintewe نے کہا۔ .
– CNBC کے کلیمنٹ ٹین نے اس کہانی میں تعاون کیا۔