کوانٹ میوچل فنڈ حالیہ برسوں میں ہندوستان کی مارکیٹ کو طوفان کی زد میں لے لیا، کمپیوٹر ماڈلز کا استعمال کرتے ہوئے 560% منافع اور اثاثوں کو تقریباً 400 گنا بڑھایا۔ بھارت کی تازہ ترین ریگولیٹری تحقیقات میں وہ شاندار ترقی خطرے میں ہے۔
سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا مبینہ کا جائزہ لے رہا ہے۔ سامنے چلنے والی تجارت Quant Mutual Fund ملازمین کی طرف سے، اس معاملے سے واقف لوگوں نے کہا۔تقریباً 11 بلین ڈالر کا انتظام کرنے والی ممبئی کی فرم نے کہا کہ اسے ریگولیٹر سے پوچھ گچھ موصول ہوئی ہے اور وہ درخواستوں کی مکمل تعمیل کر رہی ہے۔
ہندوستان کے میوچل فنڈ کے سرمایہ کاروں کے لیے، تحقیقات حالیہ کیسوں کی یاد دلا رہی ہیں جنہوں نے ایک ہی وقت میں اونچی اڑان والے منی منیجرز کو چھٹکارے کی لہروں کو جنم دیا۔ 2022 میں، سیبی کو ایکسس میوچل فنڈ کے ملازمین کے ذریعے غیر قانونی تجارت کا پتہ چلا، جب کہ ایچ ڈی ایف سی اثاثہ جات مینجمنٹ کمپنی کو بھی اسی طرح کی قسمت کا سامنا کرنا پڑا۔
سرمایہ کاری پلیٹ فارم Primeinvestor.in کی شریک بانی، ودیا بالا نے کہا، “جب ایسی خبریں آتی ہیں، تو سرمایہ کار انتظار نہیں کرتے اور سوچتے ہیں – وہ چھڑا لیتے ہیں۔” Axis Mutual نے چھٹکارے کا اہم دباؤ دیکھا اور “اب بھی اپنی ماضی کی شان میں واپس آنے کے لیے جدوجہد کر رہی ہے،” اس نے کہا۔
تحقیقات ایک ممکنہ دھچکا ہے۔ سندیپ ایس ٹنڈنجس نے 2008 میں کوانٹ گروپ شروع کیا تاکہ عالمی مالیاتی بحران کی چوٹی پر ہندوستان کے نوزائیدہ کروڑ پتیوں کے لیے رقم کا انتظام کیا جا سکے۔ جب کہ دنیا کا بیشتر حصہ اس کے بعد آنے والی کساد بازاری سے متاثر ہوا، ہندوستان حکومت کی حوصلہ افزائی سے تیزی سے صحت یاب ہو گیا۔
ٹنڈن نے ایک موقع سونگھا۔
اس نے مارچ 2009 میں نیچے کو بلایا اور مارکیٹ کو بہتر بنانے کے لیے کمپیوٹر ماڈلز کا استعمال شروع کیا۔ مقداری ماڈلنگ، جو مالیاتی بحران سے پہلے اور اس کے بعد کے سالوں میں وال سٹریٹ کو بڑھا رہی تھی، بنیادی تحقیق کے ساتھ مل کر امیر گاہکوں کے لیے ٹنڈن کا کالنگ کارڈ بن گیا۔
“ایک فرم کے طور پر، ہم بنیادی باتوں کو ایک تہائی وزن دیتے ہیں، ایک تہائی رویے کو اور ایک تہائی لیکویڈیٹی کو،” انہوں نے 2014 میں ایک کانفرنس میں اپنے سرمایہ کاری کے فریم ورک کے ایک نادر عوامی مظاہرے میں کہا۔ “ہم تحقیق کے ارد گرد کاروبار کی تعمیر کر رہے ہیں، جو میرے دل کے قریب ہے۔”
ٹنڈن عام طور پر کلائنٹ میٹنگز کے دوران اپنے اسٹاک چننے کے نظام کی تفصیلات بتانے سے انکار کرتے ہیں، یا میوچل فنڈ ڈسٹری بیوٹرز کے ساتھ جو اپنی مصنوعات خوردہ سرمایہ کاروں کو فروخت کرتے ہیں، اس معاملے سے واقف لوگوں کے مطابق۔ نہ ہی فرم فعال طور پر اپنے فنڈز کی مارکیٹنگ کرتی ہے، لوگوں نے کہا، شناخت ظاہر کرنے سے انکار کر دیا کیونکہ وہ عوامی طور پر بات کرنے کے مجاز نہیں ہیں۔
چھوٹی ٹوپیاں
کوانٹ میوچل فنڈ نے 2021 میں ہندوستان کے چھوٹے کیپ اسٹاکس اور 2023 میں سرکاری کمپنیوں میں ریلیوں کی پیشین گوئی کی، فیکٹ شیٹس پر ظاہر کردہ ہولڈنگز کے مطابق۔ ٹنڈن نے مقامی میڈیا کو انٹرویو دیتے ہوئے کہا کہ انہوں نے 2020 کے اوائل میں چھوٹی کمپنیوں کو خریدنا شروع کر دیا تھا۔
بلومبرگ کے مرتب کردہ اعداد و شمار کے مطابق، اس کا سمال کیپ فنڈ اگلے سال 88 فیصد بڑھ گیا، جس نے 63 فیصد کے انڈیکس ریٹرن کو پیچھے چھوڑ دیا۔ تاہم، اس فرم کو اڈانی گروپ کی فرموں کے سامنے لایا گیا تھا – جس کے پاس اس وقت زیادہ سے زیادہ 20 فیصد اثاثے تھے، ایک لوگوں کے مطابق – پچھلے سال بندرگاہوں سے پاور گروپ پر مختصر دلچسپی کے ہندنبرگ ریسرچ کے انکشاف کے موقع پر۔ .
جیسے ہی اڈانی گروپ کے اسٹاک میں کمی آئی، ایک موقع پر 150 بلین ڈالر سے زیادہ کی مارکیٹ ویلیو کو ختم کر دیا، Quant Mutual Fund پوزیشنوں سے باہر ہو گیا، Live Mint نے فروری 2023 میں اپنی ہولڈنگز سے واقف ایک نامعلوم شخص کا حوالہ دیتے ہوئے رپورٹ کیا۔
ساتھیوں کو مارنا
کوانٹ میوچل فنڈ کا ریٹرن پیدا کرنے کے لیے ٹائمنگ مارکیٹس کے لیے وجدان اس خرید اور ہولڈ ماڈل سے ایک وقفہ تھا جسے ہندوستان میں اس کے بہت سے بڑے ساتھیوں نے اپنایا تھا، جنہوں نے وارن بفیٹ جیسے امریکی سرمایہ کاری کرنے والے ہیروز کو آئیڈیل کیا تھا۔
“ہمارا منی مینجمنٹ اسٹائل مستحکم نہیں ہوسکتا: خریدیں، پکڑیں اور پھر آپ اسے بھول جائیں۔ یہ وہ ماڈل نہیں ہے جس پر ہم عمل کرتے ہیں،” انہوں نے اس ماہ کے شروع میں الفا اسٹریٹ انڈیا کو ایک انٹرویو میں کہا۔ “ہمیں اپنے پورٹ فولیو کو مسلسل متوازن کرنا ہوگا، خطرے سے دوچار، خطرے سے دور ماحول کی بنیاد پر اپنے پورٹ فولیو کی تشکیل نو کرنی ہوگی۔”
ٹنڈن نے اس فلسفے کو Escorts Mutual Fund کے اثاثہ جات کے انتظام کے کاروبار میں لے لیا، جسے انہوں نے 2018 میں خریدا تھا۔ اس کا سب سے بڑا فنڈ — Quant Small Cap with 200 بلین روپے ($2.4 بلین) کے اثاثے — 2019 سے سالانہ بنیادوں پر 43% سے زیادہ واپس آئے ہیں۔ جبکہ فرم کے زیر انتظام اثاثے $20 ملین سے بڑھ گئے۔
جیسے جیسے اثاثہ مینیجر بڑھتا گیا، ٹنڈن نے ظاہر کیا کہ سائز اہمیت رکھتا ہے۔ اضافی ہیفٹ نے اس کے فنڈ کو ابتدائی عوامی پیشکشوں تک بہتر رسائی فراہم کی جس طرح وہ دنیا کی سب سے تیزی سے ترقی کرنے والی معیشت میں پھیلنا شروع ہو گئے۔ فنڈ نے کم قیمتوں پر جوس کی واپسی کے لیے مشتقات میں بھی اضافہ کیا۔
“ہم سائز حاصل کر رہے ہیں، یہ ایک اہم فائدہ ہے جو ہمیں مل رہا ہے،” انہوں نے الفا اسٹریٹ انٹرویو میں کہا۔ اس سے فنڈ کو زیادہ مختص کرنے کی اجازت ملتی ہے، جو اسے “غیر معمولی رقم” بنانے کی اجازت دیتا ہے۔
اس تیز رفتار ترقی کو اب ہندوستان کے ریگولیٹرز سے خطرہ لاحق ہے، جو ملک کی مالیاتی منڈیوں میں زیادتیوں پر لگام لگانے کے لیے کئی محاذوں پر کریک ڈاؤن کر رہے ہیں۔ ریزرو بینک آف انڈیا اور سٹاک مارکیٹ واچ ڈاگ کے حالیہ اقدامات میں فائنٹیک کمپنی Paytm سے IPO فنانسنگ اور آپشن ٹریڈنگ کی جانچ میں اضافہ شامل ہے۔
فرم سے واقف لوگوں کے مطابق، تحقیقات ٹنڈن کو اپنے رسک مینجمنٹ سسٹم کو بہتر بنانے اور مزید تجربہ کار افراد کی خدمات حاصل کرنے پر مجبور کر سکتی ہے۔ اثاثہ مینیجر نے بلومبرگ کے سوالات کا جواب نہیں دیا۔
کوانٹ میوچل فنڈ کے لیے، ریگولیٹر کے حکم میں ممکنہ طور پر مہینوں لگیں گے کیونکہ وہ ممبئی اور دیگر شہروں کے دفاتر سے ضبط شدہ دستاویزات کی چھان بین کرتا ہے۔ ریگولیٹر کی طرف سے جاری کردہ سابقہ احکامات کے مطابق، Sebi کے نگرانی کے انتباہات کو Quant Mutual Fund میں اسی طرح کے تجارتی ریکارڈ کے ساتھ تصدیق کی جائے گی تاکہ یہ معلوم کیا جا سکے کہ آیا تجارت سے کوئی غیر قانونی فائدہ ہوا ہے یا نہیں۔
ٹنڈن حریفوں پر تحقیقات کے اثرات سے بچنا چاہیں گے۔
پچھلے سال، ریگولیٹر نے حکم دیا کہ Axis Mutual Fund کے ملازمین کی جانب سے حاصل کردہ ناجائز منافع کے 300 ملین روپے ضبط کیے جائیں۔ فرنٹ رننگ کیس میں ملوث 21 افراد کو تجارت سے روک دیا گیا۔ مارننگ اسٹار کے اعداد و شمار کے مطابق، Axis Mutual Fund کی ترقی اس کے بعد سے سست پڑی ہے، اس کے زیر انتظام اثاثوں میں مارچ 2022 اور 2024 کے درمیان 5.6 فیصد اضافہ ہوا، جب کہ صنعت نے 30 فیصد سے زیادہ کا فائدہ دیکھا۔
فرنٹ رننگ کسی ایسے شخص کے ذریعہ اسٹاک کی تجارت ہے جو کسی آنے والے لین دین کے بارے میں معلومات رکھتا ہے جو قیمتوں کو منتقل کرے گا۔ جیسا کہ بہت سے بازاروں میں، یہ عمل ہندوستان میں غیر قانونی ہے۔
سرمایہ کاری ریسرچ پلیٹ فارم ویلیو ریسرچ کے بانی اور چیف ایگزیکٹو آفیسر دھیریندر کمار نے کہا، “فنڈ کو اس کے منافع کے لیے پسند کیا جاتا ہے، نہ کہ اس کی کارپوریٹ گورننس،”۔ “جب تک سیبی کا حکم سامنے نہیں آتا، اس کے سرمایہ کار جو واپسی کے لیے موجود ہیں، ادھر ہی رہیں گے لیکن دوسرے جو پریشان ہو سکتے ہیں وہ باہر نکل سکتے ہیں۔
سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا مبینہ کا جائزہ لے رہا ہے۔ سامنے چلنے والی تجارت Quant Mutual Fund ملازمین کی طرف سے، اس معاملے سے واقف لوگوں نے کہا۔تقریباً 11 بلین ڈالر کا انتظام کرنے والی ممبئی کی فرم نے کہا کہ اسے ریگولیٹر سے پوچھ گچھ موصول ہوئی ہے اور وہ درخواستوں کی مکمل تعمیل کر رہی ہے۔
ہندوستان کے میوچل فنڈ کے سرمایہ کاروں کے لیے، تحقیقات حالیہ کیسوں کی یاد دلا رہی ہیں جنہوں نے ایک ہی وقت میں اونچی اڑان والے منی منیجرز کو چھٹکارے کی لہروں کو جنم دیا۔ 2022 میں، سیبی کو ایکسس میوچل فنڈ کے ملازمین کے ذریعے غیر قانونی تجارت کا پتہ چلا، جب کہ ایچ ڈی ایف سی اثاثہ جات مینجمنٹ کمپنی کو بھی اسی طرح کی قسمت کا سامنا کرنا پڑا۔
سرمایہ کاری پلیٹ فارم Primeinvestor.in کی شریک بانی، ودیا بالا نے کہا، “جب ایسی خبریں آتی ہیں، تو سرمایہ کار انتظار نہیں کرتے اور سوچتے ہیں – وہ چھڑا لیتے ہیں۔” Axis Mutual نے چھٹکارے کا اہم دباؤ دیکھا اور “اب بھی اپنی ماضی کی شان میں واپس آنے کے لیے جدوجہد کر رہی ہے،” اس نے کہا۔
تحقیقات ایک ممکنہ دھچکا ہے۔ سندیپ ایس ٹنڈنجس نے 2008 میں کوانٹ گروپ شروع کیا تاکہ عالمی مالیاتی بحران کی چوٹی پر ہندوستان کے نوزائیدہ کروڑ پتیوں کے لیے رقم کا انتظام کیا جا سکے۔ جب کہ دنیا کا بیشتر حصہ اس کے بعد آنے والی کساد بازاری سے متاثر ہوا، ہندوستان حکومت کی حوصلہ افزائی سے تیزی سے صحت یاب ہو گیا۔
ٹنڈن نے ایک موقع سونگھا۔
اس نے مارچ 2009 میں نیچے کو بلایا اور مارکیٹ کو بہتر بنانے کے لیے کمپیوٹر ماڈلز کا استعمال شروع کیا۔ مقداری ماڈلنگ، جو مالیاتی بحران سے پہلے اور اس کے بعد کے سالوں میں وال سٹریٹ کو بڑھا رہی تھی، بنیادی تحقیق کے ساتھ مل کر امیر گاہکوں کے لیے ٹنڈن کا کالنگ کارڈ بن گیا۔
“ایک فرم کے طور پر، ہم بنیادی باتوں کو ایک تہائی وزن دیتے ہیں، ایک تہائی رویے کو اور ایک تہائی لیکویڈیٹی کو،” انہوں نے 2014 میں ایک کانفرنس میں اپنے سرمایہ کاری کے فریم ورک کے ایک نادر عوامی مظاہرے میں کہا۔ “ہم تحقیق کے ارد گرد کاروبار کی تعمیر کر رہے ہیں، جو میرے دل کے قریب ہے۔”
ٹنڈن عام طور پر کلائنٹ میٹنگز کے دوران اپنے اسٹاک چننے کے نظام کی تفصیلات بتانے سے انکار کرتے ہیں، یا میوچل فنڈ ڈسٹری بیوٹرز کے ساتھ جو اپنی مصنوعات خوردہ سرمایہ کاروں کو فروخت کرتے ہیں، اس معاملے سے واقف لوگوں کے مطابق۔ نہ ہی فرم فعال طور پر اپنے فنڈز کی مارکیٹنگ کرتی ہے، لوگوں نے کہا، شناخت ظاہر کرنے سے انکار کر دیا کیونکہ وہ عوامی طور پر بات کرنے کے مجاز نہیں ہیں۔
چھوٹی ٹوپیاں
کوانٹ میوچل فنڈ نے 2021 میں ہندوستان کے چھوٹے کیپ اسٹاکس اور 2023 میں سرکاری کمپنیوں میں ریلیوں کی پیشین گوئی کی، فیکٹ شیٹس پر ظاہر کردہ ہولڈنگز کے مطابق۔ ٹنڈن نے مقامی میڈیا کو انٹرویو دیتے ہوئے کہا کہ انہوں نے 2020 کے اوائل میں چھوٹی کمپنیوں کو خریدنا شروع کر دیا تھا۔
بلومبرگ کے مرتب کردہ اعداد و شمار کے مطابق، اس کا سمال کیپ فنڈ اگلے سال 88 فیصد بڑھ گیا، جس نے 63 فیصد کے انڈیکس ریٹرن کو پیچھے چھوڑ دیا۔ تاہم، اس فرم کو اڈانی گروپ کی فرموں کے سامنے لایا گیا تھا – جس کے پاس اس وقت زیادہ سے زیادہ 20 فیصد اثاثے تھے، ایک لوگوں کے مطابق – پچھلے سال بندرگاہوں سے پاور گروپ پر مختصر دلچسپی کے ہندنبرگ ریسرچ کے انکشاف کے موقع پر۔ .
جیسے ہی اڈانی گروپ کے اسٹاک میں کمی آئی، ایک موقع پر 150 بلین ڈالر سے زیادہ کی مارکیٹ ویلیو کو ختم کر دیا، Quant Mutual Fund پوزیشنوں سے باہر ہو گیا، Live Mint نے فروری 2023 میں اپنی ہولڈنگز سے واقف ایک نامعلوم شخص کا حوالہ دیتے ہوئے رپورٹ کیا۔
ساتھیوں کو مارنا
کوانٹ میوچل فنڈ کا ریٹرن پیدا کرنے کے لیے ٹائمنگ مارکیٹس کے لیے وجدان اس خرید اور ہولڈ ماڈل سے ایک وقفہ تھا جسے ہندوستان میں اس کے بہت سے بڑے ساتھیوں نے اپنایا تھا، جنہوں نے وارن بفیٹ جیسے امریکی سرمایہ کاری کرنے والے ہیروز کو آئیڈیل کیا تھا۔
“ہمارا منی مینجمنٹ اسٹائل مستحکم نہیں ہوسکتا: خریدیں، پکڑیں اور پھر آپ اسے بھول جائیں۔ یہ وہ ماڈل نہیں ہے جس پر ہم عمل کرتے ہیں،” انہوں نے اس ماہ کے شروع میں الفا اسٹریٹ انڈیا کو ایک انٹرویو میں کہا۔ “ہمیں اپنے پورٹ فولیو کو مسلسل متوازن کرنا ہوگا، خطرے سے دوچار، خطرے سے دور ماحول کی بنیاد پر اپنے پورٹ فولیو کی تشکیل نو کرنی ہوگی۔”
ٹنڈن نے اس فلسفے کو Escorts Mutual Fund کے اثاثہ جات کے انتظام کے کاروبار میں لے لیا، جسے انہوں نے 2018 میں خریدا تھا۔ اس کا سب سے بڑا فنڈ — Quant Small Cap with 200 بلین روپے ($2.4 بلین) کے اثاثے — 2019 سے سالانہ بنیادوں پر 43% سے زیادہ واپس آئے ہیں۔ جبکہ فرم کے زیر انتظام اثاثے $20 ملین سے بڑھ گئے۔
جیسے جیسے اثاثہ مینیجر بڑھتا گیا، ٹنڈن نے ظاہر کیا کہ سائز اہمیت رکھتا ہے۔ اضافی ہیفٹ نے اس کے فنڈ کو ابتدائی عوامی پیشکشوں تک بہتر رسائی فراہم کی جس طرح وہ دنیا کی سب سے تیزی سے ترقی کرنے والی معیشت میں پھیلنا شروع ہو گئے۔ فنڈ نے کم قیمتوں پر جوس کی واپسی کے لیے مشتقات میں بھی اضافہ کیا۔
“ہم سائز حاصل کر رہے ہیں، یہ ایک اہم فائدہ ہے جو ہمیں مل رہا ہے،” انہوں نے الفا اسٹریٹ انٹرویو میں کہا۔ اس سے فنڈ کو زیادہ مختص کرنے کی اجازت ملتی ہے، جو اسے “غیر معمولی رقم” بنانے کی اجازت دیتا ہے۔
اس تیز رفتار ترقی کو اب ہندوستان کے ریگولیٹرز سے خطرہ لاحق ہے، جو ملک کی مالیاتی منڈیوں میں زیادتیوں پر لگام لگانے کے لیے کئی محاذوں پر کریک ڈاؤن کر رہے ہیں۔ ریزرو بینک آف انڈیا اور سٹاک مارکیٹ واچ ڈاگ کے حالیہ اقدامات میں فائنٹیک کمپنی Paytm سے IPO فنانسنگ اور آپشن ٹریڈنگ کی جانچ میں اضافہ شامل ہے۔
فرم سے واقف لوگوں کے مطابق، تحقیقات ٹنڈن کو اپنے رسک مینجمنٹ سسٹم کو بہتر بنانے اور مزید تجربہ کار افراد کی خدمات حاصل کرنے پر مجبور کر سکتی ہے۔ اثاثہ مینیجر نے بلومبرگ کے سوالات کا جواب نہیں دیا۔
کوانٹ میوچل فنڈ کے لیے، ریگولیٹر کے حکم میں ممکنہ طور پر مہینوں لگیں گے کیونکہ وہ ممبئی اور دیگر شہروں کے دفاتر سے ضبط شدہ دستاویزات کی چھان بین کرتا ہے۔ ریگولیٹر کی طرف سے جاری کردہ سابقہ احکامات کے مطابق، Sebi کے نگرانی کے انتباہات کو Quant Mutual Fund میں اسی طرح کے تجارتی ریکارڈ کے ساتھ تصدیق کی جائے گی تاکہ یہ معلوم کیا جا سکے کہ آیا تجارت سے کوئی غیر قانونی فائدہ ہوا ہے یا نہیں۔
ٹنڈن حریفوں پر تحقیقات کے اثرات سے بچنا چاہیں گے۔
پچھلے سال، ریگولیٹر نے حکم دیا کہ Axis Mutual Fund کے ملازمین کی جانب سے حاصل کردہ ناجائز منافع کے 300 ملین روپے ضبط کیے جائیں۔ فرنٹ رننگ کیس میں ملوث 21 افراد کو تجارت سے روک دیا گیا۔ مارننگ اسٹار کے اعداد و شمار کے مطابق، Axis Mutual Fund کی ترقی اس کے بعد سے سست پڑی ہے، اس کے زیر انتظام اثاثوں میں مارچ 2022 اور 2024 کے درمیان 5.6 فیصد اضافہ ہوا، جب کہ صنعت نے 30 فیصد سے زیادہ کا فائدہ دیکھا۔
فرنٹ رننگ کسی ایسے شخص کے ذریعہ اسٹاک کی تجارت ہے جو کسی آنے والے لین دین کے بارے میں معلومات رکھتا ہے جو قیمتوں کو منتقل کرے گا۔ جیسا کہ بہت سے بازاروں میں، یہ عمل ہندوستان میں غیر قانونی ہے۔
سرمایہ کاری ریسرچ پلیٹ فارم ویلیو ریسرچ کے بانی اور چیف ایگزیکٹو آفیسر دھیریندر کمار نے کہا، “فنڈ کو اس کے منافع کے لیے پسند کیا جاتا ہے، نہ کہ اس کی کارپوریٹ گورننس،”۔ “جب تک سیبی کا حکم سامنے نہیں آتا، اس کے سرمایہ کار جو واپسی کے لیے موجود ہیں، ادھر ہی رہیں گے لیکن دوسرے جو پریشان ہو سکتے ہیں وہ باہر نکل سکتے ہیں۔