فیڈرل ریزرو کا ترجیحی افراط زر کا پیمانہ ٹھنڈا ہوتا رہا کیونکہ صارفین کے اخراجات میں صرف اعتدال سے اضافہ ہوا، مرکزی بینکرز کے لیے اچھی خبر جو مانگ کو کم کرنے کی کوشش کر رہے ہیں اور قیمتوں میں اضافے کو کنٹرول میں رکھنے کی کوشش کر رہے ہیں۔
ذاتی کھپت کے اخراجات کا انڈیکس مئی میں ایک سال پہلے کے مقابلے میں 2.6 فیصد چڑھ گیا، جو کہ ماہرین اقتصادیات کی پیشن گوئی کے مطابق تھا اور اس سے پہلے 2.7 فیصد سے کم تھا۔
افراط زر کے رجحان کو بہتر طور پر سمجھنے کے لیے خوراک اور ایندھن کی غیر مستحکم قیمتوں کو ختم کرنے کے بعد، ایک “بنیادی” قیمت کا پیمانہ بھی ایک سال پہلے کے مقابلے میں 2.6 فیصد بڑھ گیا تھا، جو اپریل کی ریڈنگ میں 2.8 فیصد سے کم تھا۔ اور ماہانہ بنیادوں پر، افراط زر خاص طور پر ہلکی تھی، اور قیمتیں مجموعی طور پر نہیں بڑھیں۔
Fed ممکنہ طور پر تازہ افراط زر کے اعداد و شمار کو قریب سے دیکھے گا کیونکہ مرکزی بینکرز اپنے اگلے پالیسی اقدامات کے بارے میں سوچتے ہیں۔ حکام نے 2022 سے شروع ہونے والی شرح سود میں تیزی سے اضافہ کیا تاکہ صارفین اور کاروباری طلب پر بریک لگائی جا سکے، جس کے نتیجے میں قیمتوں میں اضافے کو کم کرنے میں مدد مل سکتی ہے۔ لیکن انہوں نے جولائی 2023 سے قرض لینے کی لاگت کو 5.3 فیصد پر مستحکم رکھا ہے کیونکہ افراط زر آہستہ آہستہ نیچے آ رہا ہے، اور اس بات پر غور کر رہے ہیں کہ شرح سود کو کم کرنا کب شروع کیا جائے۔
جب کہ حکام 2024 میں اس سال کی شرح میں کئی کٹوتی کرنے کی توقع رکھتے ہوئے آئے تھے، انہوں نے ان توقعات کو پیچھے دھکیل دیا ہے جب سال کے اوائل میں افراط زر ضد ثابت ہوا تھا۔ پالیسی سازوں نے مشورہ دیا ہے کہ وہ اب بھی سوچتے ہیں کہ وہ سال کے اختتام سے پہلے ایک یا دو شرح میں کمی کر سکتے ہیں، اور سرمایہ کار اب سوچتے ہیں کہ پہلی کمی ستمبر میں آ سکتی ہے۔
جمعہ کے مہنگائی کے تازہ اعداد و شمار کو دیکھتے ہوئے، 2024 کے اوائل میں چپچپا مہنگائی “سڑک میں ایک ٹکرانے کی طرح نظر آتی ہے،” انفلیشن انسائٹس کے بانی عمیر شریف نے ریلیز کے بعد نوٹ میں لکھا۔ “تاہم آپ اسے کاٹنا چاہتے ہیں، ہم نے گزشتہ سال کے دوران بنیادی افراط زر پر کافی پیش رفت کی ہے۔”
لیکن آیا آنے والے مہینوں میں شرح میں کمی واقع ہوتی ہے اس کا انحصار اس بات پر ہے کہ معاشی اعداد و شمار کے ساتھ کیا ہوتا ہے – قیمتوں اور لیبر مارکیٹ دونوں کے لیے۔
افراط زر فیڈ کے 2 فیصد ہدف سے اوپر رہتا ہے، لیکن یہ اس کے 2022 کی چوٹی کے مقابلے میں بہت سست ہے، جب مجموعی طور پر PCE افراط زر 7.1 فیصد تک پہنچ گیا تھا۔ اور ایک الگ لیکن متعلقہ پیمانہ، کنزیومر پرائس انڈیکس، 9.1 فیصد کی اس سے بھی بلند چوٹی پر پہنچ گیا اور اب اس میں بھی تیزی سے کمی آئی ہے۔
فیڈ حکام نے واضح کیا ہے کہ وہ شرحوں میں کمی اس وقت کریں گے جب افراط زر کافی کم ہو جائے گا تاکہ انہیں یقین ہو سکے کہ یہ مکمل طور پر قابو میں آ رہی ہے، یا اگر جاب مارکیٹ غیر متوقع طور پر ٹھنڈک دکھاتی ہے۔
پالیسی ساز عام طور پر آنے والے مہینوں میں افراط زر کے ٹھنڈے ہونے کی توقع کرتے ہیں، حالانکہ کچھ لوگوں نے خدشہ ظاہر کیا ہے کہ یہ عمل رک سکتا ہے۔
“پچھلے سال مہنگائی پر زیادہ تر پیشرفت سپلائی سائیڈ میں بہتری کی وجہ سے تھی، بشمول سپلائی چین کی رکاوٹوں میں نرمی؛ دستیاب کارکنوں کی تعداد میں اضافہ، جزوی طور پر امیگریشن کی وجہ سے؛ اور کم توانائی کی قیمتیں، “مشیل بومن، ایک فیڈ گورنر، نے اس ہفتے ایک تقریر میں کہا۔ اس نے مشورہ دیا کہ وہ قوتیں آگے بڑھنے میں کم مدد کی پیشکش کر سکتی ہیں۔
لیکن دیگر حکام گھبراہٹ کے ساتھ اس سست روی پر نظریں جمائے ہوئے ہیں جو وسیع تر معیشت کو اپنی گرفت میں لینا شروع کر رہی ہے اور جو جلد ہی لیبر مارکیٹ کو متاثر کر سکتی ہے، اس خدشے میں کہ شرح سود کو زیادہ دیر تک بلند رکھنے سے ترقی کو بہت زیادہ سست کر کے امریکہ کے محنت کشوں کو نقصان پہنچ سکتا ہے۔
ملازمتیں اب تک مضبوط رہی ہیں، اور جب کہ اجرت میں اضافہ ٹھنڈا ہو رہا ہے، یہ اب بھی مضبوط ہے۔ لیکن کچھ اقدامات بتاتے ہیں کہ مزدوری کے حالات درحقیقت کمزور ہو رہے ہیں – ملازمتوں کے مواقع نمایاں طور پر کم ہوئے ہیں، بے روزگاری کی شرح میں قدرے اضافہ ہوا ہے اور بے روزگاری کے دعوے حال ہی میں کسی حد تک بڑھ گئے ہیں۔
فیڈرل ریزرو بینک آف سان فرانسسکو کی صدر میری سی ڈیلی نے اس ہفتے ایک تقریر میں کہا کہ “لیبر مارکیٹ آہستہ آہستہ ایڈجسٹ ہوئی ہے، اور بے روزگاری کی شرح میں اضافہ ہوا ہے۔” “لیکن ہم ایک ایسے مقام کے قریب پہنچ رہے ہیں جہاں اس سومی نتیجہ کا امکان کم ہو سکتا ہے۔”
جمعہ کی رپورٹ سے ظاہر ہوتا ہے کہ مئی میں صارفین کے اخراجات ٹھنڈے رہے، مزید ثبوت کہ معیشت سے بھاپ نکل رہی ہے۔
کے پی ایم جی کے چیف اکنامسٹ ڈیان سونک نے کہا کہ ابھی کے لیے حالات اب بھی معقول حد تک مضبوط نظر آتے ہیں۔
“کیا ہم ابھی تک پتلی برف پر ہیں؟ ابھی تک نہیں، اور ایسا لگتا ہے کہ بھاگنے کی گنجائش ہے،” اس نے کہا، لیکن اس نے نوٹ کیا کہ فیڈ کو چوکنا رہنا چاہیے۔ “وہ معیشت کی ٹھنڈک کا باعث بننا چاہتے ہیں، گہری منجمد نہیں۔”