جب ڈونلڈ جے ٹرمپ 2017 میں صدر بنے تو پچھلے چار سالوں کے مقابلے میں قیمتوں میں تقریباً 5 فیصد اضافہ ہوا تھا۔ اگر وہ 2024 میں وائٹ ہاؤس کے لیے دوڑ جیت جاتے ہیں، تو وہ ایسے وقت میں دفتر میں داخل ہوں گے جب وہ 20 فیصد اوپر ہوں گے اور گنتی ہو رہی ہے۔
یہ اس قسم کی پالیسیوں کے لیے ایک مختلف معاشی پس منظر ہے — ٹیرف اور ٹیکس میں کمی — جسے ریپبلکن امیدوار نے اپنی مہم کے مرکز میں رکھا ہے۔
مسٹر ٹرمپ باقاعدگی سے بائیڈن انتظامیہ کو حالیہ قیمتوں میں اضافے کا ذمہ دار ٹھہراتے ہیں، لیکن مہنگائی 2020 میں کورونا وائرس کی وبا کے آغاز کے بعد سے ایک عالمی رجحان ہے۔ زیادہ شوٹنگ کے اخراجات بھیجنے کے لئے محرک ایندھن کی مانگ کے ساتھ۔
غیر معمولی تیزی سے افراط زر کے سالوں نے جس کے نتیجے میں ملک کی معاشی تصویر کو اہم طریقوں سے بدل دیا ہے۔ کاروبار قیمتوں کو ایڈجسٹ کرنے کے زیادہ عادی ہیں اور صارفین ان تبدیلیوں کے زیادہ عادی ہیں جتنا کہ وہ وبائی مرض سے پہلے تھے، جب قیمتیں کئی دہائیوں سے خاموش تھیں۔ اس سے آگے، فیڈرل ریزرو نے طلب کو کم کرنے اور حالات کو قابو میں رکھنے کے لیے شرح سود کو 5.3 فیصد تک بڑھا دیا ہے۔
یہ امتزاج – افراط زر کی توقعات اور بلند شرح سود – انتخابی مہم کے دوران مسٹر ٹرمپ کے بہت سے خیالات کے بارے میں بات کر سکتے ہیں جو پہلے سے زیادہ خطرناک یا زیادہ مہنگے ہیں، خاص طور پر ایسے وقت میں جب معیشت پوری رفتار سے چل رہی ہے اور بے روزگاری بہت زیادہ ہے۔ کم
مسٹر ٹرمپ ٹیکس میں کٹوتیوں کا مشورہ دے رہے ہیں جو معیشت کو تیز کر سکتے ہیں اور خسارے میں اضافہ کر سکتے ہیں، ممکنہ طور پر افراط زر کو بڑھا سکتے ہیں اور ایسے وقت میں قومی قرضوں میں اضافہ کر سکتے ہیں جب حکومت کو قرض لینے کے لیے بہت زیادہ لاگت آتی ہے۔ انہوں نے ایک ایسے لمحے میں بڑے پیمانے پر ملک بدری کے بارے میں بات کی ہے جب ماہرین اقتصادیات نے خبردار کیا ہے کہ بہت سے کام کرنے والے کارکنوں کو کھونے سے مزدوروں کی کمی اور قیمتوں میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ اس نے پورے بورڈ میں ٹیرف کو بڑھانے کا وعدہ کیا ہے – اور چین پر بہت زیادہ – اس اقدام میں جس سے درآمدی قیمتوں میں تیزی سے اضافہ ہوسکتا ہے۔
اور اس نے کہا ہے کہ اس کی گھڑی پر سود کی شرح بہت کم ہوگی۔ اسے لانا اس کے لیے مشکل ہوگا کیونکہ فیڈ شرح سود خود طے کرتا ہے اور وہ وائٹ ہاؤس سے الگ ہے۔ لیکن اگر مسٹر ٹرمپ نے کوشش کی اور کامیابی سے Fed کی آزادی کی خلاف ورزی کرنے اور قرض لینے کے اخراجات کو کم کرنے کا کوئی طریقہ ڈھونڈ لیا، تو اس سے ترقی اور قیمتوں میں اضافے کا خطرہ ہو گا۔
مسٹر ٹرمپ جو پالیسیاں چل رہے ہیں وہ ان چیزوں کی بڑھتی ہوئی ہیں جن کی وہ پہلے کوشش کر چکے ہیں۔ ٹیکسوں میں کٹوتیاں جس نے ملک کے قرضوں کے ڈھیر میں اضافہ کیا، ٹیرف، امیگریشن کنٹرولز، اور فیڈ پر زبانی حملے جو اسے شرح سود کو کم کرنے پر مجبور کرتے ہیں، یہ سب اس کی پہلی مدت کے بنیادی ستون تھے۔ اس کے باوجود معیشت کا ارتقاء ان پالیسیوں کو زیادہ سخت انداز میں دہرانا ایک ممکنہ طور پر خطرناک لمحہ بناتا ہے۔
موڈیز اینالیٹکس کے چیف اکانومسٹ اور بائیڈن ایڈمنسٹریشن ایڈوائزر مارک زندی نے کہا، “یہ ایک چیز ہے جب آپ ایک ایسی دنیا میں توسیعی مالیاتی پالیسی چلاتے ہیں جس میں سب سے زیادہ افراط زر اور بے روزگاری کی شرح مکمل روزگار سے کم ہو۔” لیکن یہ ایک “بہت مختلف معاشی پس منظر ہے،” مسٹر زندی نے کہا۔
اگرچہ صدر بائیڈن اور مسٹر ٹرمپ دونوں سے توقع کی جاتی ہے کہ اگر وہ منتخب ہوئے تو خسارے کو جاری رکھیں گے، کئی معاشی تجزیوں نے تجویز کیا ہے کہ مسٹر ٹرمپ کی اب تک کی پالیسی تجاویز کافی حد تک بڑے بجٹ کے فرق کے ساتھ آئیں گی۔ سرمایہ کاری بینک TD Cowen کے محققین نے تجویز کیا کہ امیدواروں کے درمیان انتخاب “زیادہ خسارہ” (مسٹر بائیڈن) اور “بہت زیادہ خسارے” (مسٹر ٹرمپ) کے درمیان تھا۔
اس کی پکی ہوئی وجوہات ہیں کہ حکومتی اخراجات میں ممکنہ طور پر کسی ایک امیدوار کے تحت اضافہ ہوتا رہے گا: میڈیکیئر اور سوشل سیکیورٹی جیسے پروگرام صرف آبادی کی عمر کے ساتھ ہی زیادہ مہنگے ہو رہے ہیں، شرح سود کے اخراجات زیادہ ہیں، اور یہاں تک کہ مسٹر بائیڈن نے مشورہ دیا ہے کہ وہ $400,000 سے کم کمانے والے افراد کے لیے انفرادی ٹیکس میں کٹوتیوں میں توسیع کرے گا – حالانکہ اس نے زیادہ آمدنی والے گھرانوں اور کارپوریشنوں پر ٹیکس میں اضافے کی تجویز بھی پیش کی ہے۔
لیکن طول و عرض میں تیزی سے فرق ہے۔ موڈیز کے تجزیے سے پتہ چلتا ہے کہ بجٹ خسارہ آنے والے برسوں میں سالانہ پیداوار کے صرف 5 فیصد سے زیادہ پر مستحکم ہونے کا امکان ہے اگر مسٹر بائیڈن منقسم کانگریس کے ساتھ دوبارہ منتخب ہوئے تو یہ 6.4 فیصد تک پہنچ جائے گا اگر مسٹر ٹرمپ بھی جیت گئے۔ ریپبلکن نے کامیابی حاصل کی، اور اگر مسٹر ٹرمپ منقسم کانگریس کے ساتھ جیت جاتے ہیں تو مزید خاموش 6 فیصد تک بڑھ جاتے ہیں۔
اگر بجٹ کا خسارہ مستحکم ہے تو، موڈیز کے مسٹر زندی نے کہا، اس سے معیشت کو نسبتاً مستحکم راستے پر رکھنے کا امکان ہے – لیکن یہ کہ ایک بڑا اسے دوبارہ گرم کر سکتا ہے۔
اور سالانہ خسارہ ملک کے قرضوں کے انبار میں اضافہ کرتا ہے۔ عام طور پر، معاشی طاقت کے ادوار کو خسارے کو کم کرنے کے ایک موقع کے طور پر دیکھا جاتا ہے تاکہ یہ یقینی بنایا جا سکے کہ ملک کا قرض ایک پائیدار راستے پر ہے۔
“میرے خیال میں ہمارے مالیاتی کورس میں کم سے کم پرنسپل ہونا چاہئے: سب سے پہلے، کوئی نقصان نہ پہنچائیں،” ہارورڈ کے ماہر اقتصادیات جیسن فرمن نے کہا جو اوباما انتظامیہ میں اقتصادی مشیر تھے۔ “ایک وقتی ہنگامی اخراجات کی عدم موجودگی، اس وقت خسارے میں اضافہ کرنے والے اقدامات کے لیے کوئی بہانہ نہیں ہے۔”
یہ ایک اہم نکتہ کی نشاندہی کرتا ہے: یہ وہ معیشت نہیں ہے جو کسی بھی امیدوار کو اصل میں وراثت میں ملی تھی۔
مسٹر ٹرمپ نے 2017 میں ایک مستحکم لیبر مارکیٹ اور کم افراط زر والی معیشت کا آغاز کیا۔ مسٹر بائیڈن نے 2021 کے اوائل میں ایک وبائی بیماری کے درمیان معیشت کی نگرانی کی۔ جو بھی 2024 میں الیکشن جیتتا ہے اسے بہت مختلف پس منظر کا سامنا کرنا پڑے گا۔ معیشت پوری صلاحیت کے ساتھ یا اس کے قریب کام کر رہی ہے، اور Fed افراط زر کو کنٹرول میں لانے کے لیے بلند شرح سود کے ساتھ اسے سست کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔
یہاں تک کہ جب کہ حالیہ مہینوں میں ملازمتوں کا بازار کچھ ٹھنڈا ہوا ہے، بے روزگاری 2021 کے آخر سے 4 فیصد یا اس سے کم رہی، جو کہ 1960 کی دہائی کے بعد سے اتنی کم بے روزگاری کا سب سے طویل سلسلہ ہے۔ جبکہ جمعہ کو جاری ہونے والے اعداد و شمار میں اس میں تبدیلی آئی، جس میں جون میں بے روزگاری کی شرح 4.1 فیصد تک پہنچ گئی، یہ تاریخی معیارات کے لحاظ سے اب بھی کم سطح ہے۔
اجرت میں اضافہ ٹھنڈا ہو رہا ہے، لیکن یہ بھی مضبوط ہے۔ صارفین کے اخراجات سست ہو رہے ہیں، لیکن تاریخی معیارات کے لحاظ سے یہ کافی مضبوط رہا ہے۔
اور مہنگائی جیسا کہ ذاتی کھپت کے اخراجات کے اشاریہ میں بیان کیا گیا ہے مئی کی ریڈنگ میں 2.6 فیصد رہا۔ اگرچہ یہ اس کی 2022 کی چوٹی کی شرح کے نصف سے بھی کم ہے، لیکن یہ اب بھی Fed کے 2 فیصد ہدف سے زیادہ ہے۔ مہنگائی نیچے آ رہی ہے، لیکن یہ معمول سے زیادہ تیز ہے اور اگلے صدر کے اقتدار سنبھالنے کے بعد بھی اس میں قدرے اضافہ ہو سکتا ہے، پیشین گوئیاں بتاتی ہیں۔
ماہرین اقتصادیات نے کہا کہ یہی بات مسٹر ٹرمپ کی پالیسیوں سے متعلق ہے۔
قدامت پسند امریکن انٹرپرائز انسٹی ٹیوٹ میں اقتصادی پالیسی اسٹڈیز کے ڈائریکٹر مائیکل سٹرین نے کہا کہ “معیشت کو 2018 کے مقابلے میں آج افراط زر کی لہر میں جانے کا زیادہ خطرہ ہے” جب مسٹر ٹرمپ نے تجارتی جنگ شروع کی تھی۔ “اس سے ہمیں کسی بھی ایسی پالیسیوں کے بارے میں زیادہ محتاط ہونا چاہئے جو ممکنہ طور پر افراط زر کے جن کو بوتل سے باہر جانے دیں۔”
مسٹر سٹرین نے کہا کہ ان کا خیال تھا کہ ٹیرف قیمتوں کو بڑھا سکتے ہیں، حالانکہ انہیں شک ہے کہ وہ اضافے کی ایک سیریز کو چھو لیں گے، اور یہ کہ تارکین وطن کی ملک بدری کچھ صنعتوں میں مزدوروں کی کمی کو بڑھاوا دے کر افراط زر کا سبب بن سکتی ہے – حالانکہ اس کا انحصار اس بات پر ہوگا کہ پالیسی کیسے چلتی ہے۔
مسٹر ٹرمپ نے تمام چینی سامان پر 60 فیصد ٹیرف سمیت تقریباً تمام تجارتی شراکت داروں پر درآمدی ٹیکس لگا کر ٹیرف کے استعمال کو بڑھانے کا وعدہ کیا ہے۔ مطالعات نے یہ نتیجہ اخذ کیا ہے کہ اس کے پچھلے ٹیرف نے درآمد کنندگان اور صارفین کے لیے لاگت میں اضافہ کیا ہے، اور پیٹرسن انسٹی ٹیوٹ فار انٹرنیشنل اکنامکس کے ایک حالیہ تجزیے سے پتا چلا ہے کہ نئے محصولات درآمدی اشیا پر قیمت کی سطح کو بلند کرنے کا امکان رکھتے ہیں، اور ایک عام متوسط آمدنی والے گھرانے کی قیمت تقریباً 1,700 ڈالر ہو سکتی ہے۔ سالانہ
ٹیکسوں پر، مسٹر ٹرمپ ان افراد کے لیے کٹوتیوں کو مستقل طور پر بڑھانے کا وعدہ کر رہے ہیں جن کی میعاد اگلے سال ختم ہونے والی ہے اور وہ ٹپ شدہ کارکنوں کے لیے نئی کٹوتیوں کی بات کر رہے ہیں۔
یہ صارفین کی جیبوں میں توقع سے زیادہ رقم چھوڑ کر ترقی کو روک سکتا ہے۔ اور بلند شرح سود کی دنیا میں، خسارے پر اثر برف باری ہو سکتا ہے۔ مسٹر ٹرمپ کی ابتدائی ٹیکس کٹوتیوں کو ادھار کی رقم سے مالی اعانت فراہم کی گئی تھی، اور تجزیہ کاروں نے اندازہ لگایا کہ کوئی بھی توسیع یا نئی کٹوتیاں اس کی پیروی کریں گی۔
کانگریس کے بجٹ آفس نے پہلے ہی اندازہ لگایا ہے کہ حکومت کے قرضوں پر سالانہ سود کا خرچ 2034 تک 1.7 ٹریلین ڈالر تک بڑھ سکتا ہے، جو آج کی سطح سے تقریباً دوگنا ہے۔ بجٹ آفس نے اندازہ لگایا ہے کہ اگر 2017 کے ٹیکس ایکٹ کی میعاد ختم ہونے والی انفرادی انکم ٹیکس کی دفعات میں توسیع کی گئی تو 2025 اور 2034 کے درمیان خسارہ 3.3 ٹریلین ڈالر ہو جائے گا اور سود کے زیادہ اخراجات 467 بلین ڈالر تک پہنچ جائیں گے۔
پیٹرسن انسٹی ٹیوٹ کے غیر مقیم سینئر فیلو اور بائیڈن انتظامیہ میں ٹریژری کے ایک سابق اہلکار کمبرلی کلازنگ نے کہا کہ جب مسٹر ٹرمپ کے ایجنڈے کو مجموعی طور پر لیا جاتا ہے تو، “آپ کے پاس اس سے زیادہ افراط زر کا پلیٹ فارم نہیں ہوسکتا تھا۔”
ایک سوال یہ ہے کہ کیا مسٹر ٹرمپ کے تحت افراط زر کی پالیسیوں کا امکان فیڈ کو شرح سود بڑھانے پر مجبور کرے گا – یا کم از کم مرکزی بینک کو قرض لینے کے اخراجات کم کرنے سے روکے گا، جیسا کہ حکام اس سال کے آخر میں اور پھر 2025 میں بار بار کرنے کی توقع رکھتے ہیں۔
اگر مسٹر ٹرمپ جیتنے کے لیے تیار ہیں، تو یہ “حقیقت میں مختصر مدت میں شرح سود کے بارے میں مطلع نہیں کرے گا،” تھیری وزمین نے کہا، ایک مالیاتی خدمات کی فرم، میکوری گروپ کے ریٹ سٹریٹجسٹ۔ فیڈ شاید اب بھی اس سال کے آخر میں توقع کے مطابق شرحیں کم کرے گا۔
لیکن یہ بدل جائے گا “جہاں وہ دیکھتے ہیں کہ رفتار طویل مدتی تک جاتی ہے،” انہوں نے کہا، “اور یہ شاید ان کو ایک اختتامی نقطہ کی طرف جھکائے گا جو اس سے کہیں زیادہ ہے۔”
اینا سوانسن تعاون کی رپورٹنگ.