امریکی معیشت اس سال کے اوائل میں لچکدار رہی، ایک مضبوط ملازمت کی منڈی نے مضبوط صارفین کے اخراجات کو بڑھاوا دیا۔ مصیبت یہ ہے کہ افراط زر بھی لچکدار تھا۔
محکمہ تجارت نے جمعرات کو کہا کہ مجموعی گھریلو پیداوار، افراط زر کے لیے ایڈجسٹ، سال کے پہلے تین مہینوں میں 1.6 فیصد سالانہ شرح سے بڑھی۔ یہ 2023 کے آخر میں 3.4 فیصد شرح نمو سے تیزی سے نیچے تھا اور پیشین گوئی کرنے والوں کی توقعات سے بہت کم تھا۔
ماہرین اقتصادیات بڑی حد تک اس سست روی سے لاتعلق تھے، جو زیادہ تر کاروباری انوینٹریز اور بین الاقوامی تجارت میں بڑی تبدیلیوں سے پیدا ہوا، ایسے اجزاء جو اکثر ایک سہ ماہی سے دوسری سہ ماہی تک جھولتے رہتے ہیں۔ بنیادی مانگ کے اقدامات نمایاں طور پر مضبوط تھے، جس نے کساد بازاری کا کوئی اشارہ نہیں دیا کہ پیشن گوئی کرنے والوں نے پچھلے سال کا بیشتر حصہ انتباہ کے راستے پر گزارا۔
بینک آف امریکہ کے چیف یو ایس اکانومسٹ مائیکل گیپن نے کہا، “یہ ترقی میں کچھ اعتدال کی تجویز کرے گا لیکن پھر بھی ایک مضبوط معیشت ہے۔” انہوں نے کہا کہ رپورٹ میں “مجموعی طور پر کمزوری کی چند علامتیں ہیں۔”
لیکن ترقی کے ٹھوس اعداد و شمار مہنگائی میں غیر متوقع طور پر تیز رفتاری کے ساتھ تھے۔ پہلی سہ ماہی میں صارفین کی قیمتوں میں 3.4 فیصد سالانہ کی شرح سے اضافہ ہوا، جو گزشتہ سال کی آخری سہ ماہی میں 1.8 فیصد تھا۔ غیر مستحکم خوراک اور توانائی کے زمرے کو چھوڑ کر، قیمتیں 3.7 فیصد سالانہ شرح سے بڑھیں۔
ایک ساتھ لیا جائے تو پہلی سہ ماہی کے اعداد و شمار اس بات کا تازہ ترین ثبوت تھے کہ فیڈرل ریزرو کی افراط زر پر قابو پانے کی کوششیں ٹھپ ہو گئی ہیں – اور یہ کہ مالیاتی منڈیوں میں بظاہر “سافٹ لینڈنگ” یا معیشت کے لیے ہلکی سست روی پر جشن قبل از وقت تھا۔
پیشن گوئی کرنے والی فرم میکرو پالیسی پرسپیکٹیو کے ماہر معاشیات کانسٹینس ایل ہنٹر نے کہا کہ “اس سے سخت لینڈنگ کے امکانات بڑھ جاتے ہیں۔” “مہنگائی کے اعداد و شمار حیران کن تھے۔”
کم از کم، ضدی افراط زر کا مطلب یہ ہے کہ فیڈ شرح سود میں کمی شروع کرنے کے لیے کم از کم زوال تک انتظار کرے گا۔ کچھ پیشن گوئی کرنے والوں کا خیال ہے کہ یہ ممکن ہے کہ پالیسی ساز صرف شرحوں کو “زیادہ زیادہ” نہیں رکھیں گے، جیسا کہ سرمایہ کار اب کئی ہفتوں سے توقع کر رہے ہیں، لیکن حقیقت میں انہیں مزید بڑھا سکتے ہیں۔
“یہ ایک بہت بڑی تبدیلی ہے کیونکہ اچانک 'زیادہ زیادہ' کا مطلب ایک اور اضافہ ہو سکتا ہے،” ڈیان سونک، کے پی ایم جی کے چیف اکنامسٹ نے کہا۔ فی الحال، اس نے کہا، فیڈ “مانیٹری پالیسی پرگیٹری” میں پھنس گیا ہے۔
خبروں پر مالیاتی بازار گر گئے۔ S&P 500 انڈیکس دوپہر کے وقت تقریباً 1 فیصد نیچے تھا، اور سرکاری بانڈز پر پیداوار بڑھ گئی تھی کیونکہ سرمایہ کاروں نے توقع ظاہر کی تھی کہ قرض لینے کے اخراجات زیادہ رہیں گے۔
سود کی شرح بلند رہنے کی صورت میں صرف سرمایہ کار ہی نقصان اٹھا سکتے ہیں۔ اس بات کے بڑھتے ہوئے اشارے ہیں کہ قرض لینے کے زیادہ اخراجات امریکیوں کی مالی بہبود پر وزن ڈال رہے ہیں۔ صارفین نے پہلی سہ ماہی میں اپنی بعد از ٹیکس آمدنی کا صرف 3.6 فیصد بچایا، جو پچھلے سال کے آخر میں 4 فیصد سے کم اور وبائی مرض سے پہلے 5 فیصد سے زیادہ تھا۔
تناؤ کی علامات خاص طور پر کم آمدنی والے گھرانوں کے لیے شدید ہوتی ہیں۔ انہوں نے اپنے اخراجات برداشت کرنے کے لیے تیزی سے کریڈٹ کارڈز کا رخ کیا ہے، اور سود کی شرح زیادہ ہونے کی وجہ سے ان میں سے زیادہ تر اپنی ادائیگیوں میں پیچھے پڑ رہے ہیں۔
BNP Paribas کے سینئر امریکی ماہر اقتصادیات اینڈریو ہسبی نے کہا کہ “اس بات کا احساس ہے کہ نچلے درجے کے گھرانوں میں اس وقت اضافہ ہو رہا ہے۔”
پھر بھی ان تناؤ کے باوجود، صارفین کے اخراجات، مجموعی طور پر، ٹھنڈا ہونے کے بہت کم نشان دکھاتے ہیں۔ پہلی سہ ماہی میں اخراجات میں 2.5 فیصد سالانہ کی شرح سے اضافہ ہوا، جو کہ 2023 کے اواخر کے مقابلے میں معمولی طور پر سست ہے، اور سفر اور تفریح جیسی خدمات پر اخراجات میں تیزی آئی ہے۔
خرچ خاص طور پر امیر صارفین کے ذریعے کیا گیا ہے، جن کے کم قرض اور مقررہ شرح کے رہن نے انہیں اعلی سود کی شرح کے اثرات سے محفوظ رکھا ہے، اور جنہوں نے اسٹاک مارکیٹ سے فائدہ اٹھایا ہے جو حال ہی میں ریکارڈ قائم کر رہا تھا۔
یو بی ایس کے سینئر ماہر اقتصادیات برائن روز نے کہا کہ “زیادہ آمدنی والے گھرانے بہت خوش مزاج محسوس کرتے ہیں۔” “انہوں نے اپنے گھر کی قیمت اور اپنے محکموں کی قدر میں اتنا بڑا اضافہ دیکھا ہے کہ انہیں لگتا ہے کہ وہ خرچ کرتے رہ سکتے ہیں۔”
یہ Fed میں پالیسی سازوں کے لیے ایک معمہ پیش کرتا ہے: مہنگائی، بلند شرحوں سے لڑنے کے لیے ان کا اہم ذریعہ، غریب گھرانوں کو نقصان پہنچاتے ہوئے امیروں کے اخراجات کو کم کرنے کے لیے بہت کم کام کر رہا ہے۔ اور پھر بھی اگر وہ ان شرحوں میں کمی کرتے ہیں تو مہنگائی دوبارہ تیز ہو سکتی ہے۔
اس کے باوجود، پیشن گوئی کرنے والوں نے کہا کہ مجموعی اقتصادی تصویر حیرت انگیز طور پر گلابی ہے، خاص طور پر جب ایک سال پہلے کی خراب پیشین گوئیوں کے مقابلے میں۔ بے روزگاری کم رہی ہے، ملازمت میں اضافہ مضبوط رہا ہے اور اجرتوں میں مسلسل اضافہ ہوا ہے، ان تمام چیزوں نے پہلی سہ ماہی میں افراط زر کو آگے بڑھانے میں ٹیکس کے بعد کی آمدنی میں مدد کی۔
کاروباری اداروں نے پہلی سہ ماہی میں سازوسامان اور سافٹ ویئر میں اپنی سرمایہ کاری میں اضافہ کیا، معیشت پر اعتماد کا ووٹ۔ ہاؤسنگ مارکیٹ میں بھی تیزی آئی، حالانکہ اس کی وجہ جزوی طور پر رہن کے نرخوں میں کمی تھی جو اس کے بعد سے الٹ گئی ہے۔
یہاں تک کہ پہلی سہ ماہی میں نمو میں سے ایک – ایک سوجن تجارتی خسارہ – زیادہ تر ریاست ہائے متحدہ امریکہ سے مانگ کی عکاسی کرتا ہے۔ درآمدات میں اضافہ ہوا کیونکہ امریکیوں نے بیرون ملک سے زیادہ سامان خریدا، جبکہ برآمدات میں معمولی اضافہ ہوا۔